Доллар подставит плечо рынку акций
Около года назад мы писали о достижении паритета в основной валютной паре EUR/USD, а также прогнозировали, что за один евро будут давать меньше доллара уже к концу лета. Мы рассуждали о том, как это может отразиться на экономике и фондовом рынке, а также на монетарной политике. Подводя итоги тех прогнозов, можно сказать, что получилось достаточно точно оценить как краткосрочное и среднесрочное движение пары EUR/USD, так и эффект ее динамики на выручку и прибыль компаний, предсказав также замедление роста ВВП после третьего квартала 2022 года.
Однако всего предвидеть невозможно, поскольку на рынок и экономику влияет слишком много факторов. В этой связи не суждено было реализоваться нашим предположениям, что курс на снижение ставки ФРС может быть завершен в конце 2022 года. Сейчас перед нами формируется совершенно другая картина. Прошло уже больше полугода, и теперь мы уверены, что 26 июля FOMC поднимет ставку на 25 б.п. после паузы в июне. Одна из причин продолжения курса на ужесточение монетарных условий — это сильная экономика и, в частности, поразительно устойчивые рынок труда и потребление.
Наши ожидания совпадают с прогнозами инвестсообщества до конца года, предполагающими, что, вероятнее всего, июльское повышение ставки будет последним в этом году. Иначе ФРС рискует вместо «мягкой посадки» экономики, которая казалась невозможной в прошлом году для большинства участников рынка, спровоцирует рецессию. Завершение цикла повышения ставок приведет к снижению индекса доллара (DXY) в диапазон 90–100 пунктов, и в ближайшие 12–18 месяцев американская валюта будет демонстрировать некоторую слабость. Однако глубокого падения доллара ждать не стоит, поскольку он остается самой стабильной валютой в мире.
Для инвесторов снижение гринбека — это скорее позитивный фактор. Неблагоприятные аспекты слабости валюты компенсируются международной выручкой и — что более важно — интересом со стороны иностранных инвесторов. По итогам первого квартала компании, генерирующие более 50% выручки в США, зафиксировали ее повышение более чем на 6% при увеличении прибыли почти на 3%. Именно эти эмитенты, а в их числе такой гигант, как Amazon (AMZN), обеспечили рост S&P 500 в первом полугодии. Компании, получающие более 50% дохода за пределами Штатов, отчитались за январь-март сокращением выручки и прибыли более чем на 2% и 10% соответственно.
Полагаем, что в дальнейшем именно корпорации с высокой долей международной выручки смогут обеспечить инвестором больше дохода, чем другие представители S&P 500. В результате индекс широкого рынка продолжит рост на горизонте года, но за счет акций с преобладанием зарубежной выручки. Из ключевых секторов, на которые стоит обратить внимание, отметим сырьевой, коммуникационный и ИТ. В топ-лист включаем бумаги Linde (LIN), Air Products and Chemicals (APD), Freeport-McMoRan (FCX), Meta Platforms (META) (признана в РФ экстремистской организацией и запрещена), Alphabet (GOOGL), T-Mobile (TMUS), Apple (AAPL), Microsoft (MSFT), Nvidia (NVDA).
* Сообщение носит информационный характер, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или предложением приобрести упомянутые ценные бумаги. Приобретение иностранных ценных бумаг связано с дополнительными рисками.