Доллар пересел на качели

Чего хочет женщина, того хочет Бог. Применительно к первому главе ФРС слабого пола можно сказать, чего хочет Йеллен, того хотят рынки. Слова Джанет размыты, как плохая дорога после дождя, но желания вполне однозначны. QE быть! "Быки" по евро продолжают бить копытом, готовясь к атаке. Правда красная тряпка в виде "голубиной" риторики Йеллен их пока не вдохновила. Может быть, недостаточно красная? Новый глава слабого пола - слабый доллар. Чем не повод для шутки? Увы, грань между мужчинами и женщинами нынче безнадежно стерта. Кому-то суждено ФРС возглавить, а кому-то работу сложно найти. Кто-то сохраняет железную выдержку и тщательно подбирает слова, чтобы не напугать мировые финансовые рынки, а кто-то с легкостью выходит из себя и за словами вообще не следит. И где здесь, спрашивается, слабый пол? Так и доллар. Да, QE вредно для его тонкой натуры. Увеличивает денежную массу, раздувает баланс Федерального резерва. Девальвирует, одним словом. Но мало кто замечает одну любопытную деталь: чем больше баланс, тем меньше скорость его роста при сохраняющемся объеме покупок облигаций. То есть для того чтобы девальвировать гринбек прежними темпами необходимо масштабы QE увеличить. Иначе соотношение активов ФРС и ЕЦБ будет расти все медленнее и медленнее, а пара EUR/USD натыкаться на сплошные препятствия вверху, как путешественник по джунглям. А тут еще и риск активных действий со стороны европейского регулятора. Прикорми он рынки очередным LTRO или собственным QE, балансы коренным образом изменят свою динамику. А ведь Марио Драги говорил, что на ставке рефинансирования дело может не закончится. И происходило все это, когда пара EUR/USD находилась не так далеко от текущих уровней. Многие утверждают, что LTRO бесполезно, так как денег в банковской системе еврозоны предостаточно, а в европейское QE слабо верится из-за препятствий со стороны госпожи Фемиды и Германии (ох, уж эти женщины!), однако есть еще и валютные интервенции. Забыли? ЕЦБ способен быстро о них напомнить, чтобы не расслаблялись. Однако одной денежно-кредитной политикой рынки не накормишь. Им подавай первое, второе и третье. На второе обычно готовят макроэкономические индикаторы. О том, что по Штатам они в ближайшее время будут выходить слабыми ясно, как то, что скоро выпадет снег. Приостановка работы правительства в октябре, замедление ВВП, снижение прогнозов роста и т.д. Но рынки - странные существа. Они почему-то реагируют не на слабость или силу экономики, а на соответствие фактических и прогнозируемых данных. Выходит индикатор лучше прогноза, нужно покупать, хуже - продавать. Люди как зомби, им думать особенно не нужно, дай только повод. Итак, прогнозы снижены, а факты оказались лучше слухов. Что делать валюте? Расти, конечно! О том, как это происходит, показали недавние события с ВВП США за 3-й квартал и с данными по американскому рынку труда за октябрь. Гринбек рос, отыгрывая слабые оценки. Похоже, рынок и дальше будет напоминать качели в старом уютном парке. Ржавые, но такие милые из-за воспоминаний о детстве. Когда мама, Йеллен, и папа, Драги, их раскачивают, то EUR/USD ничего не остается как двигаться в такт их движениям. На этот раз пришло время продавать на росте с целью 1,33, а там, возможно, и до покупок недалеко.