Доллар ослаб на возврате аппетита к риску

Индекс доллара за неделю снизился на 1,7% на фоне новостей о переговорах США с Ираном и роста аппетита к рисковым активам. Индекс S&P 500 прибавил 4% и почти достиг докризисного уровня.

Был опубликован протокол ФРС с последнего заседания по ставке. Члены совета управляющих отмечали, что среднесрочное инфляционное давление повышено из-за влияния пошлин на цены и иранского конфликта, а риски повышения уровня безработицы снизились. Совет управляющих будет ждать поступления новой информации перед принятием решения об изменении ставки.

Последние данные указывают на то, что экономика США стагнирует при ускорении инфляции. Расходы населения в феврале не изменились (+0,1% месяц к месяцу, м/м, в реальном выражении и со сглаженной сезонностью). Заказы в промышленности в феврале также остались неизменными.

В противовес этому текущая инфляция по всем показателям ускорилась. Целевой для ФРС индекс цен на личные потребительские расходы (PCE) в феврале вырос на 0,4% м/м (как общий, так и базовый) и прибавил 2,8-3% в годовом сопоставлении (г/г). Текущие темпы инфляции существенно превышали цель ФРС, годовые стабилизировались на высоком уровне. В марте индекс потребительских цен повысился на 0,9% м/м и 3,3% г/г (против 2,4% г/г в феврале). Основной вклад в ускорение инфляции пришелся на подорожание бензина на 20%. При этом среднемесячная цена бензина, по данным Управления энергетической информации, в марте выросла на 30%, и это еще не полностью отражено в индексах цен, они должны снова вырасти в апреле. Базовая инфляция также ускорилась на 0,2% – подорожание транспортных (+0,6%) и коммунальных (+0,3%) услуг компенсировало удешевление товаров длительного пользования. Цены производителей в марте поднялись на 0,5% м/м и 4% г/г – максимум со времен быстрого роста инфляции в 2022 г.

Мы полагаем, что в ближайшие недели доллар будет крепким из-за усиления волатильности на рынках и бегства инвесторов в качество, но затем ждем возврата в диапазон 95–98 пунктов по индексу DXY.