Доллар корректируется перед выходом данных CPI

Во вторник индекс доллара снизился после комментариев членов правления ФРС — появились надежды на то, что ФРС может ограничиться одним повышением ставки в 2026 г. и не повышать её в 2027 г.

Джон Уильямс (глава ФРБ Нью-Йорка) допустил ещё одно повышение ключевой ставки на 25 б.п. в 2026 г., но заявил, что сейчас не видит причин для дальнейшего ужесточения в 2027 г. Кристофер Уоллер (член правления ФРС) отметил, что рост долгосрочных доходностей сам сдерживает спрос в чувствительных к ставкам секторах — в жилье и автомобилях — и «делает часть работы» ФРС, поэтому инфляционные ожидания остаются «хорошо заякоренными». Это подтверждает настрой на сохранение ключевой ставки без изменений на заседании 27–28 октября. Томас Баркин (глава ФРБ Ричмонда) вчера высказался заметно жёстче: инфляция «стойкая», шоки продолжаются, поэтому ФРС «разумно действовать», хотя цель по инфляции в 2% достижима. В пятницу участники рынка будут следить за выступлением председателя ФРС Кевина Уорша на ежегодных собраниях МВФ и Всемирного банка.

Видимо, этот настрой позволил снизиться доходностям по UST. Этим утром 10-летние UST дают 5,19% против 5,34% в прошлый четверг. Стоимость заимствований для США, стран Европы и Японии поднялась до максимальных значений за несколько десятилетий: конфликт на Ближнем Востоке ведёт к росту инфляции, а центральные банки отвечают на это повышением процентных ставок. «Рост доходности государственных облигаций является самым серьёзным возникающим риском для глобальной финансовой системы», — заявил вчера замдиректора департамента денежно-кредитных систем и рынков капитала МВФ Тобиас Адриан.

В среду инвесторы ожидают публикации важных данных по потребительской инфляции в США за сентябрь — они дадут дополнительную информацию о динамике цен и подскажут перспективы дальнейших действий ФРС. Существует риск, что базовый индекс потребительских цен неожиданно повысится на фоне уверенного потребления и более высоких издержек. Если сегодня мы увидим подтверждение этому, ожидания повышения ставки ФРС вновь вырастут, что поднимет спрос на доллар. Однако к утру среды трейдеры снизили вероятность повышения ставки ФРС через неделю ещё на 25 б.п.— до 20%. По декабрю рынок поднял оценку вероятности повышения ставки как минимум на 25 б.п. — до 88% против 80% неделей ранее.

Важнейший фактор, влияющий на инфляцию, — цены на нефть. Этим утром котировки Brent держатся в районе $106/барр., вблизи максимумов месяца. Причина таких высоких цен — сложная ситуация с поставками сырья через Ормузский пролив: за последние дни там серьёзные повреждения получили как минимум четыре судна. Кроме того, хуситы сумели нанести удар по штаб-квартире нефтегазовой госкомпании Aramco на территории Саудовской Аравии. На этом фоне Morgan Stanley повысил прогноз по Brent на $5/барр. на текущий квартал ($105/барр.) и следующий ($100/барр.). Белый Дом накануне ноябрьских выборов в Конгресс предпочитает несколько дистанцироваться от ближневосточного конфликта, в то время как Ирану выгодно затягивание блокировки пролива — это держит высокие цены на нефть и вынуждает сокращать запасы нефти в странах G7, делая их уязвимыми.

Из опубликованной вчера статистики по США выделим: снижение индекса оптимизма малого бизнеса NFIB в сентябре до 97,9 — минимальный показатель за три месяца (против 98,7 в августе). Другие данные показали, что продажи жилья на вторичном рынке США в сентябре выросли на 1,5% м/м до 3,99 млн ед. — выше двухлетних минимумов, показанных месяцем ранее, — и оказались немного лучше прогноза (3,95 млн ед.).

Днём ранее курс евро начал восстанавливаться от уровней годовых минимумов (1,116) после того, как президент ЕЦБ Кристин Лагард опровергла ожидания интервенций, направленных на поддержку слабого рынка облигаций Франции. Она заявила, что Франция должна сама решить свои долговые проблемы путём бюджетной консолидации. Тем самым устранён риск «фискального доминирования»: инвесторы опасались, что ЕЦБ начнёт скупать французские облигации через TPI (Transmission Protection Instrument) и фактически финансировать бюджетные проблемы Парижа.

Курс иены в последние дни торгуется в целом стабильно, USD/JPY — в районе 158,3. МВФ накануне сообщил, что, по его мнению, Банк Японии продолжит постепенно повышать ставки к «нейтральному уровню», несмотря на замедление роста экономики. Япония сильно зависит от импорта топлива, поэтому уязвима к энергетическим шокам и слабому курсу иены. МВФ подтвердил, что валютные интервенции возможны, если динамика иены становится неупорядоченной и угрожает ценовой стабильности. Заявления МВФ лишь подтверждают линию, обозначенную ранее Банком Японии. Текущая ключевая ставка Банка Японии — 1,25% — максимум за 31 год. Рынок сейчас ожидает, что Банк Японии не будет повышать ставку на заседании 29–30 октября, но может повысить её ещё на 25 б.п. — до 1,50% на декабрьском заседании.

На графике USD/JPY видно, что в последние дни курс иены стабилен к доллару. Участники рынка не решаются наращивать позиции перед заседанием ФРС, после которого волатильность по доллару может вырасти.