Доллар/франк, несмотря на повышение ставки на прошлой неделе, все равно смотрит в рост

Денис Шевченко, трейдер-аналитик Fxmarketreview.com.

В преддверии заседания Федрезерва

На прошлой неделе по евродоллару был обновлен исторический максимум отметкой 1.3926, несмотря на это фунт/доллар как не собирался расти выше 2.04, так и продолжает сегодня падать, достигнув 2.0010, в это время кросс EUR\GBP пробил ценой закрытия недели верхнюю линию нисходящего недельного канала и торгуется на уровне 0.6935. Доллар/франк в пятницу пробовал закрепиться выше 1.1910, однако также как и в паре с евро/доллар не смог удержать завоеванное. На дневном графике доллар/йены можно заметить сходящийся треугольник, прорыв которого и определит дальнейшее краткосрочное, и возможно, среднесрочное направление, причем, судя по фундаментальным факторам, прорыв намечается на цель 118. Цены на золото на прошлой неделе побили все рекорды, достигнув на споте 715-717 долларов за унцию, впрочем, как и цены на нефть обновили максимумы. На дневном графике цен на золото появляются признаки перекупленности, впрочем, как и на недельном, посему я сомневаюсь, что цены смогут уйти выше 720 долларов, как в краткосрочной, так и среднесрочной перспективе. Индексы американского фондового рынка на прошлой неделе торговались без определенной тенденции. Несмотря на повальный рост евро/доллара и падение фунт/доллара на валютном рынке, в целом можно утверждать, что финансовые рынки консолидируются в преддверии оглашения решения Федрезерва по ставкам завтра, 18 сентября. И как я наблюдаю, несмотря на то, что фьючерсы указывают с вероятностью выше 50% на снижение ставки как минимум на 25 базисных пунктов, я считаю, что преждевременно по августовским данным судить о начале рецессии в Штатах ,о явном спаде и о усугубляющемся финансовом кризисе. Как я могу сделать вывод из последних заседаний ФРС и комментариев Бернанке, руководство Федрезерва заинтересовано в ценовой стабильности, прежде всего. И делать вывод об усугублении проблем всего лишь на основании августа неправильно. Если посмотреть на последние данные, то причин для беспокойства я не вижу. Розничные продажи в августе упали на 0.4%, против роста на 0.7% в июле, а розничные продажи в целом выросли в августе на 0.3% против 0.5% в июле и прогноза 0.6%. Показатель Розничные продажи - очень волатилен и подвержен влиянию прежде всего сезонности и прочим факторам, в любой период может показать как рост, так и снижение, и утверждать по снижению в августе о больших проблемах в Штатах как то преждевременно. Разве что опасения, хотя наверное, это привычное явление, вызывает большой рост платежного баланса - 192.8 млрд, но с другой стороны за период ранее был пересмотр с -192 млрд до -197.1 млрд, а сальдо торгового баланса хоть и несколько увеличилось, однако вполне в допустимых рамках волатильности. Также пятничные данные показывают на определенную уверенность в росте – коэффициент использования производственных мощностей находится на должном уровне - 82.2%, промышленное производство показало рост на 0.2% против 0.5% прошлого периода, однако все же в положительной зоне, запасы произведенных товаров, комплектующих и полуфабрикатов на складах и вовсе показали прирост на 0.5% против 0.4%, а оценка потребительских настроений по Michigan sentiment index в сентябре и вовсе удивила ростом против прогнозов на 83.0 с 83.4 до 83.8. Несмотря на начавшийся еще весной ипотечный кризис, вызванный на рынке кредитования в сфере Subprime, я считаю, что динамика показателей по Штатам за последние полгода более оптимистична, нежели прошлой осенью и зимой. В качестве сравнения по ожиданиям ставки могу привести последнее заседание ЕЦБ, от которого ожидали повышения, поскольку Трише неоднократно указывал на это, намекая на "повышенную бдительность", а на последнем заседании "съехал" на том, что руководство банка будет продолжать следить за поступающими данными для принятия дальнейшего решения. Так вот, я считаю, что и руководству Федрезерва нет смысла сломя голову на основании августовских данных срезать ставку на 25 б.п. и уж тем более на 50.Я считаю, что руководство будет отслеживать данные прежде всего за 3 кв, и даже за 4-й, чтобы определить влияние финансового кризиса на экономику в целом для планирования дальнейшей монетарной политики, если учесть ориентир на инфляционное давление, особенно учитывая рост цен на энергоносители и сырье. В августе Федрезерв понизил ставку по кредитованию коммерческих банков на 50 б.п. и это явно не повод для понижения сейчас ставки по fed funds. Я считаю, что срезанием основной ставки cейчас сломя голову ничего не добиться. Завтрашнее решение по ставке, конечно же, рассудит всех, кто пытался спрогнозировать исход заседания. С другой стороны, завтра ведущие 4 банка из 5 в Штатах опубликуют показатели деятельности в августе, особенно по кредитованию, и не исключено, что рынки даже больше заострят на этом внимание, чем на заседании Федрезерва, дабы понять, что в реалии происходит на финансовых рынках в Штатах. С технической стороны, на дневном графике евро/доллара уже присутствует перекупленность, на снижение указывает дивергенция по быстрому рсй3, посему есть предположение, что курс будет уже снижаться, несмотря на итог завтрашнего заседания. Предположения о завершении цикла роста ставок в Великобритании явно отображаются на графике фунт/доллара, который падает уже четвертый торговый день. Доллар/франк, несмотря на повышение ставки на прошлой неделе, все равно смотрит в рост. Доллар/йена также выглядит готовой к росту. На данном этапе я считаю, что краткосрочно и среднесрочно, пока курс по евро/доллару остается ниже 1.3926, можно держать продажи, хотя пока курс выше области ключевой поддержки в зоне 1.3680-1.3720 у "быков" есть шансы прорваться выше максимумов.