Долговой рынок хорошо позиционирован для роста

После снижения «ключа» и сигнала о дальнейшем смягчении ДКП произошло повышение цен, но в январе, вплоть до заседания, рынок снижался, так как инвесторы были напуганы данными по инфляции. По сути, этот позитив после заседания, просто отыграл негатив с начала года. Иными словами, само снижение ставки еще не в ценах. 

Долговой рынок на 2026 год хорошо позиционирован для роста. Его доходность за прошлый год упала на 3 п.п., и в результате средняя доходность рублевых облигаций составила в среднем 25%. На 2026 год ожидаем примерно тех же значений при том, что, снижение доходности рынка может быть даже выше – около 4%.

Наша ориентация по портфелю в этих условиях сохраняется. Первый его элемент – это хорошие корпоративные рублевые облигации, доля которых в портфеле должна составлять не менее 50%. В них будет довольно высокий купон около 15%, который в любом случае станет поддержкой. Второй элемент портфеля – долгосрочные ОФЗ. Они должны занимать долю не менее 25%, так как это главная ставка на снижение «ключа» ЦБ. И остаток в 25% портфеля составят флоатеры со сроком погашения до года. 

Заинтересовала тема облигаций? Ознакомьтесь с актуальными первичными размещениями облигаций, инвестируйте в перспективные компании и получайте максимум от вложений. Обращаем внимание, что неквалифицированные инвесторы не могут покупать некоторые виды облигаций.

Под ожидаемое ослабление рубля в район 85 руб./долл. же стоит использовать бивалютные инструменты. Именно для валютного хеджа, чтобы защититься от всплесков роста доллара, нужно набирать короткие бумаги с погашением до года – не советуем лезть в длину для этих целей. Если национальная валюта сильно ослабнет, вы получите в добавление к долларовой или юаневой доходности, еще и рублевую из-за валютной переоценки. 

Что касается долгосрочных бумаг - здесь, конечно, есть соблазн зафиксировать, например, по «Газпрому» или РЖД доходность 7-8% по трехлетней юаневой облигации, однако важно отметить высокие процентный и кредитный риски. Долгосрочные бумаги мы рекомендуем использовать только в портфелях «buy and hold».

Эксперт высказал свое мнение в “Утреннем обзоре” с Ярославом Кабаковым.