Долговая нагрузка En+ - одна из самых высоких среди российских публичных компаний

Что касается акций En+, то мы обращаем внимание, прежде всего, на высокую долговую нагрузку эмитента: показатель EV/EBITDA превышает 7 в настоящее время. Это один из самых высоких показателей долговой нагрузки среди российских публичных компаний. 

В этом контексте компания (En+) может быть чувствительна к изменению уровня процентных ставок, которые до конца года останутся высокими (выше, чем в I полугодии). В прошлом году ставки тоже сохранялись высокими до середины года, и на этом фоне денежный поток En+ стал отрицательным в указанном периоде. Высокие ставки в настоящее время могут оказывать давление на результаты и денежный поток En+, учитывая степень долговой нагрузки эмитента. 

Отрицательный денежный поток, как правило, не позволяет компаниям выплачивать дивиденды, что справедливо и для En+ и сокращает привлекательность акций En+, в отношении которых мы занимаем нейтральную позицию.