Долгосрочный взгляд на "Газпром" - скорее негативный
Главный вопрос на сегодняшнее утро - откроет ли Россия кран?
Ответ на вопрос пришел в 7:00мск: Газпром возобновил подачу газа по Северному Потоку-1 после профилактики с 11 по 21 июля. Прокачивается примерно 40% мощности, как и до ремонта. Газ в Европе с открытия торгов подешевел на 7%, до $1560 за тысячу кубов. Акции #GAZP в небольшом минусе, реакция нулевая.
Напомню основные поводы, по которым резко снижена прокачка.
- Общее противостояние с Западом, в котором газ используется как аргумент с обеих сторон: планы эмбарго - против ограничения поставок, что ведет к росту цен.
- РФ взяла стратегический курс на разворот энергоресурсов на восток, чего бы это ни стоило. Параллельно Газпром ограничил потоки по другим маршрутам, в т.ч. через Украину и прекратил поставки через Беларусь и Польшу.
- Отказ Европы запускать Северный Поток-2. Глава ЕК заявила вчера, что "Северный поток – 2" не сертифицирован и не может эксплуатироваться ни при каких обстоятельствах.
- Приключения с доставкой газовой турбины после ремонта в Канаде.
- В июне Германия начала перепрофилировать участок простаивающего СП-2 на своей территории под плавучие терминалы по приему СПГ. Путин: "Если споры из-за участков, на которые распространяются санкции, не будет урегулирована, потоки будут жестко ограничены".
- Еще весной Газпром прекратил поставки в ряд стран ЕС из-за препирательств по поводу оплаты в рублях.
Каких я жду последствий, в т.ч. для акций #GAZP.
Для Европы.
- Судя по всему, нас ждет европейский газовый кризис, который подрывает курс евро (недавно дожили до паритета с долларом) и увеличивает риски рецессии.
- Экономические проблемы провоцируют политический кризис в ряде стран, в частности, в Италии.
- В ЕС уже решено сократить потребление с августа на 15%, введя режим экономии.
Для Газпрома.
- Экспорт Газпрома упал на 33% относительно 2021 года. Одновременно Газпром в каждом отчёте рапортует о росте объёмов в Китай по "Силе Сибири", но не раскрывает конкретные цифры. Очевидно, потому что они в разы меньше, чем на европейском направлении (на конец 2021 г. - примерно в 10 раз).
- Риск безвозвратно потерять огромный европейский рынок, который в последние 50 лет был ключевым для Газпрома.
- Капекс на создание новой логистики в восточном направлении, что ставит под угрозу дивиденды.
- Приоритет геополитического противостояния, на фоне которого отмена будущих дивидендов - вполне ожидаемое событие.
Долгосрочный взгляд на GAZP - скорее негативный, с возможными локальными отскоками на любом позитиве - слишком много народа набито в бумаге, и многие будут откупать её даже по незначительным поводам.
Комментарии