Долгосрочные тенденции на рынках: сценарный прогноз

С момента острой фазы 2007-2008 гг финансово - экономического кризиса в мире прошло уже 6 лет. Причины его известны. Что изменилось с тех пор? Какова перспективная динамика движения рынков? Что нас ждет в ближайшем будущем? Эти вопросы волнуют всех заинтересованных лиц. Для того, чтобы адекватно оценить нынешнюю ситуацию и попытаться сделать стратегический прогноз дальнейших движений на рынках необходимо проанализировать динамику основных тенденций с точки зрения технического анализа по: индексу DJI, индексу доллара( или паре EURUSD). После чего понять фундаментальную основу возможных движений рассмотрев макроэкономические тенденции и угрозы по трем основным мировым финансово-экономическим центрам: КНР, Европа, США. Техническая картина График Dow Jones Industrial (monthly) Как можно видеть образует с начала 2000 года узнаваемый паттерн - расширяющийся треугольник. Расширяющийся треугольник, по словам А. Элдера , говорит о том, что рынок становится истерически нестабильным, "быки" и "медведи" заметались. Битва между "быками" и "медведями" становится слишком горячей для того, чтобы восходящий тренд продолжился. Расширяющийся треугольник убивает восходящий тренд". Как не вспомнить книгу Алана Гринспена, посвященную этому периоду времени с недвусмысленным названием "Эпоха потрясений". Один из основных принципов технического анализа говорит, что "история повторяется". Поэтому на резонный вопрос : была ли когда-либо подобная формация реализована в индексе DJIA? - можно ответить определенно - да. С 1966 по 1982гг - это период стагнации в экономике США сопровождавшийся несколькими рецессиями, а с 1966 по 1974 гг на индексе DJI можно видеть отработку расширяющегося треугольника. Конечно, тогда макроэкономические факторы, оказывавшие негативное влияние на динамику экономики США были несколько иными, чем сейчас. Исторический график Dow Jones Industrial (monthly) Технические сигналы, говорящие о перегреве рынка акций и вероятном развороте: - тренд подошел к многолетнему диагональному уровню сопротивления, и если проводить аналогию с интервалом 1966-1974 гг , то в зоне 16000 - 17000 заканчивается коррекционная волна D. За ней должен следовать импульс или диагональная структура направленная вниз в виде волны E c вероятной базовой целью в зоне 5500 - 6500 индекса. Хотя на графике можно видеть очень сильный уровень поддержки в зоне 9000-10000. Таким образом можно предполагать что падение индекса DJIA cоставит в оптимистичном варианте около 40%, в пессимистическом около 60%. По времени возможное сжатие продлится несколько лет и цель падения будет достигнута в районе 2016 года. Определенно правильнее говорить о временном промежутке 2016 -2017 гг. - индикатор RSI вышел в зону перекупленности, ровно так же, как это было перед началом снижения (обвалами) рынка в 1987, 2001, 2007 годах. Однако нужно отметить, что в этой зоне он может находиться до нескольких месяцев. Исторически формирование топа занимает 6-8 месяцев, поэтому необходимы другие подтверждения, чтобы максимально сузить временной диапазон прогноза начала движения вниз. - "медвежьи" дивергенции по вершинам индикатора RSI и пикам цен по DJI и дивергенция по объемам и пикам цен по DJI , говорят о том, что рынок может пойти вниз. Такая же картина наблюдалась в 1966-1974 гг. - индикатор волатильности VIX (движения S&P 500 почти идентичны DJIA) ниже зоны 20 на уровне мая 2007 года. Выход из этой зоны бывает стремительным. - кто-то может оценить формирующуюся фигуру как известный паттерн - тройную вершину; на индексе S&P500 формируется такая же фигура. - Техническая картина по EURUSD (или обратная по индексу доллара USDX) говорит о том, что возможный очередной 15-летний цикл максимального укрепления доллара США приходится также на временную зону около 2016 года с вероятными целями 1 -1,08 в зоне многолетней диагональной поддержки. Рецессии 2001, 2008 годов нам говорят о том, что в момент нестабильности на финансовых рынках инвесторы предпочитают избавляться от рисковых активов, которым предпочитают казначейские облигации США. Именно поэтому мы наблюдали скоростное укрепление USD во второй половине 2008 года и отчасти поэтому во время рецессии 2001-2002 годов в США. Почему отчасти, потому, что в основном на долгосрочную динамику курса влияет монетарная политика ФРС и ЕЦБ, связанная с управлением ликвидностью и динамикой учетных ставок, которые в свою очередь зависят от того, в какой фазе бизнес цикла находится экономика стран(ы). Никто не может исключить повторения сценария нестабильности на финансовых рынках 2007-2008 года, что с большой долей вероятности повлечет и укрепление USD относительно всех валют и EUR в частности. Исторический график EURUSD(DEMUSD) monthly Фундаментальная основа разворота рынков. США - урезание QE3 вызовет снижение предложения денег на рынке, и это в перспективе должно оказать влияние на разворот рынка акций и на укрепление доллара. - пока динамика роста доходности 10-ти летних облигаций США последних месяцев говорит о схожести траектории на ту, которая была зафиксирована в 1987, 2000, 2007 гг. - с временным лагом возможно появление инфляторных ожиданий и начало цикла увеличения учетных ставок. Однако вероятность того, что нестабильность на финансовых рынках будет вызвана причинами из США - невысока, в силу того, что, несмотря на очевидные проблемы, страна возможно первой из G-20 выйдет на долгосрочную положительную динамику роста. Именно положительная динамика показателей по занятости, росту ВВП, началу роста цен на рынке недвижимости позволяет сейчас ФРС говорить о предполагаемом постепенном снижении предложения денег на рынке. КНР - Дальнейшее замедление темпов роста экономики окажет негативное влияние не только на Китай, но и вызовет отрицательный мультипликативный экономический эффект в Европе и Японии, как поставщиков оборудования, в Австралии, странах Персидского Залива, Нигерии и России, как поставщиков ресурсов. - Высока вероятность возможных трудностей с обслуживанием внутреннего кредитного долга. Кредитный мультипликатор в КНР летом 2013 года достиг 19. Проблемы с обслуживанием такой кредитной массы (некоторые наблюдатели говорят о "пузыре"), особенно когда экономика замедляется, вызовут мультипликативное сжатие кредита, что с большой долей вероятности скажется на мировых рынках. Стоит упомянуть, что в США на историческом пике в 2008 году кредитный мультипликатор равнялся 16. Европа Континентальная Европа, несмотря на серию улучшающихся показателей перед сентябрьскими выборами в Германии, остается с нерешенными долговыми проблемами. Прежде всего, это касается периферийных стран, т.н. PIGS из которых наиболее существенной по размерам экономики является Испания. Существующие проблемы Италии тоже не решены. В связи с этим некоторые аналитики склонны прогнозировать выход некоторых стран из зоны евро, что несомненно окажет значительное ослабляющее воздействие на его курс и увеличит волатильность на мировых рынках. Определенно, приведенный сценарный прогноз носит скорее стратегическое видение дальнейшего движения на рынках, характеризующееся отображением прогнозных (разворотных и целевых) зон и интервалов. Очень сложно сейчас говорить о траектории вероятного движения вниз. Чтобы иметь более точный тактический взгляд и постепенно увеличивать вероятность прогноза, сужая временные и ценовые зоны, необходимо анализировать динамическую систему несколько иных финансовых, экономических и иных индикаторов и показателей, но это уже тема другой статьи.