Долгосрочные прогнозы "М.видео" предполагают рост выручки в среднем на 15% в год

Группа "М.видео" опубликовала вчера операционные результаты за 1К21. Общие продажи (GMV) торговых сетей "М.видео" и "Эльдорадо" увеличились соответственно на 12,9% и 15,8% относительно 1К20, а консолидированный показатель GMV - на 13,8%, до 115 млрд руб. (без НДС; мы получили это значение, разделив заявленные в отчетности показатели на 1,2).

Средний чек вырос на 12,5% в сопоставлении с первым кварталом прошлого года за счет большей доли цифровых продуктов, аксессуаров в структуре продаж, а также услуг доставки и самовывоза. При этом за 2М21 выручка компании превысила уровень 2М20 на 24%, а в марте снизилась на 2,6% в сравнении с показателем за аналогичный период прошлого года, что объясняется высокой базой сравнения (в марте 2020 продажи электронных устройств резко увеличились, т. к. россияне готовились работать и учиться удаленно).

Совокупные онлайн-продажи в 1К21 достигли 77,0 млрд руб. (без НДС), что на 62,8% выше, чем в 1К20, и соответствует 66,8% GMV. Без учета продаж, оформленных через приложение продавцов в магазинах сети, онлайн-выручка составила 40 млрд руб. (35% GMV), что на 70% выше, чем за аналогичный период прошлого года. В целом по группе доля онлайн-заказов с возможностью самовывоза достигла 76%.

В прошлом квартале компания открыла три магазина "М.Видео" и 21 "Эльдорадо", увеличив общее число торговых точек до 1 098. Совокупные торговые площади на конец квартала расширились на 2,3% относительно 1К20, до 1 485 000 кв. м.

Несмотря на высокую базу сравнения в марте прошлого года, результаты за 1К21 оказались чуть лучше, чем мы ожидали. Рост выручки превзошел наши прогнозы, в основном за счет существенного увеличения онлайн-продаж. Широкая сеть магазинов удачно дополняется быстро развивающимся онлайн-бизнесом, который стал главным фактором, обеспечившим рост GMV в 1К21. Долгосрочные прогнозы М.Видео предполагают, что выручка компании будет увеличиваться в среднем на 15% в год. При этом результаты за 1К21 позволяют предположить, что в текущем году выручка может расти быстрее. Поскольку во 2К21 эффект базы сравнения будет существенно слабее, рост выручки компании может значительно ускориться, что компенсирует возможное давление на выручку в 2П21. Мы по-прежнему позитивно оцениваем фундаментальные показатели М.Видео.