Долгосрочная привлекательность ОФЗ сохраняется

Индекс RGBI вчера незначительно скорректировался до 119,7 пунктов. Одной из причин стало объявление аукционов Минфина, среди которых сегодня будет предложен самый длинный выпуск ОФЗ 26238, в результате чего снижение его цены оказало значительное влияние на индекс. Также сегодня инвесторам будет предложен ОФЗ 26250 сроком 11 лет.

С фундаментальной точки зрения, вышедшая вчера статистика подтверждает необходимость дальнейшего снижения ключевой ставки. Так, индекс бизнес-климата в марте снова снизился и впервые с 2022 года находится в отрицательной зоне (-0,1 пункта после 0,2 п. в феврале), в т.ч. фактическая компонента индекса значительно снизилась (до -9,4 п. с -7,5 п.) и обновила минимумы с весны 2022 года. Ожидания бизнеса, напротив, незначительно улучшились. Краткосрочные ценовые ожидания предприятий не изменились (20,2 п.) и остались около среднего уровня за 2025 год.

На наш взгляд, -50 б.п. по ставке соответствуют уровню 120 п. по индексу RGBI, в результате чего индекс продолжит находиться вблизи данных значений до заседания 20 марта в ожидании новых сигналов от ЦБ в пятницу.