Доходности ОФЗ пойдут вверх вслед за ключевой ставкой

Минфин Российской Федерации 18 сентября проведет два аукциона по размещению облигаций федерального займа (ОФЗ).

Долговые инструменты с переменным купонным доходом (ОФЗ-ПК) серии 29025 с погашением в августе 2037 года и бумаги с постоянным купонным доходом (ОФЗ-ПД) серии 26246 с дюрацией до марта 2036-го будут предложены инвесторам в доступных для размещения остатках. Время приема заявок на участие в размещении ОФЗ-ПК — с 12:00 до 12:30 мск, цена отсечения будет определена в 14:00 мск. Для ОФЗ-ПД ввод заявок запланирован на 14:30-15:00 мск, цену отсечения установят в 16:30 мск.

После повышения ключевой ставки Банка России до 19% доходности российских облигаций выросли, а индекс гособлигаций (RGBI) опустился до психологически значимого уровня 103 пункта, у которого находится с конца июля. Ниже 102 пунктов бенчмарк уходил лишь после экстренного повышения ставки ЦБ в конце февраля 2022-го с 9,5% до 20% годовых.

Полагаем, что на текущей торговой неделе в котировки RGBI начинает постепенно закладываться очередное ужесточение денежно-кредитной политики. Ожидается, что в октябре российский регулятор поднимет ставку до 20% годовых, поэтому уже в ближайшие дни не исключаю снижения бенчмарка под отметку 103 пунктов. На этом фоне доходности ОФЗ-ПД завтра способны превысить 16,35–16,75% годовых, а к концу года могут перевалить за 17%. Тем самым будет установлен многолетний рекорд. Что же касается ОФЗ-ПК, то их, вероятно, разместят по средневзвешенной цене 92–93% от номинала.