Доходность или надежность? Новые облигации «Селектел» и «Элит Строй»
- Новое размещение «Селектел» подходит для долгосрочных стратегий, но вряд ли обеспечит спекулятивный доход
- Размещение «Элит Строй» предлагает высокую доходность, но и риски значительны
- Параметры выпусков «Элит Строй» на вторичном рынке привлекательнее условий нового выпуска
В условиях высокой волатильности финансовых рынков инвесторы всё чаще обращают внимание на инструменты с фиксированной доходностью, способные обеспечить предсказуемый денежный поток на длительный срок. Корпоративные облигации остаются одним из ключевых сегментов, где можно найти как консервативные, так и более доходные решения для вложений.
Рассмотрим параметры новых выпусков с фиксированным купоном на первичном рынке облигаций.
СЕЛЕКТЕЛ-001Р-08R
Об эмитенте
АО «Селектел» - ведущий российский провайдер облачной инфраструктуры и дата-центров, основанный в 2008 году, который предоставляет широкий спектр IT-сервисов на базе собственных разработок и глобальных решений.
Согласно отчету компании по итогам 2025г (МСФО)
Выручка: 18,3 млрд руб. (+38,7% г/г);
Чистая прибыль: 3,0 млрд руб. (+92,0% г/г);
Долгосрочные обязательства: 11,6 млрд руб. (-12,0% г/г);
Краткосрочные обязательства: 12,4 млрд руб. (+28,8% г/г);
Чистый Долг/EBITDA: 1,7;
ICR: 2,3.
Параметры выпуска
Объем: 5 млрд руб.;
Номинал: 1000 руб.;
Ориентир по доходности: КБД (3 года) + 235 б.п.;
Выплаты купона: 12 раз в год;
Срок до погашения: 3 года;
Рейтинг: AА- (стабильный) от Эксперт РА;
Дата сбора книги заявок: 8 июля;
Дата размещения: 13 июля;
Амортизация: нет;
Оферта: нет;
Доступ для неквалифицированных инвесторов: есть.
Для клиентов «Финама» есть возможность принять участие в первичном размещении выпуска.
Учитывая текущие параметры КБД (кривой бескупонной доходности) Мосбиржи, ориентировочная доходность к погашению по новому размещению составляет 16,96% (YTM).
Предыдущее размещение облигаций данного эмитента - «iСелектл1Р7» (YTM 16,1%) со сроком до погашения 2,7 года - немного уступает новому выпуску и по доходности, и по дюрации.
Учитывая традиционно высокий спрос на размещения АО «Селектел», связанный с растущими операционными показателями, умеренным уровнем долговой нагрузки и узнаваемостью бренда среди розничных инвесторов, финальная ставка купона может значительно отличаться от стартовой в ходе букбилдинга. Поэтому спекулятивный потенциал может быть весьма ограничен.
В качестве инструмента для фиксации доходности на продолжительный срок размещение выглядит отличной альтернативой корпоративным выпускам первого эшелона благодаря высокой финансовой устойчивости эмитента. В рамках своей рейтинговой группы параметры выпуска соответствуют рыночному уровню, без существенной премии относительно облигаций других компаний.
| Название бумаги | Доходность | Ставка купона | Рейтинг | Цена на вторичном рынке (в % от номинала) | Срок до погашения (лет) | Оферта |
| Систем2Р12 | 18,6% | 17,5% | AA- | 100,4 | 4,6 | 21.02.28 |
| БалтЛизП24 | 19,6% | 18,0% | AA- | 100,0 | 2,9 | - |
| ТрансКо2Р3 | 17,4% | 16,5% | AA- | 100,8 | 2,8 | - |
| IПозитивР3 | 15,8% | 18,0% | AA- | 105,1 | 1,8 | - |
| ПКТ 2Р1 | 15,8% | 16,0% | AA- | 102,7 | 3,4 | - |
Воспользуйтесь уникальной возможностью поучаствовать в первичных размещениях облигаций (IBO). Это отличный способ инвестировать в бумаги перспективных компаний до размещения, получая потенциально более высокий доход.
Посчитайте потенциальный доход от инвестиций в облигации с помощью нашего нового инструмента
ЭЛИТ СТРОЙ-002P-03
Об эмитенте
ООО «Элит Строй» является материнской компанией для специализированных застройщиков, входящих в группу компаний «Страна Девелопмент». Группа осуществляет свою деятельность в г. Тюмени, Москве, Санкт-Петербурге и Екатеринбурге.
Согласно отчету компании по итогам 2025г (РСБУ)
Выручка: 1,0 млрд руб. (рост в 16,7 раз г/г);
Долгосрочные обязательства: 44,9 млрд руб. (+22,8% г/г);
Краткосрочные обязательства: 1,7 млрд руб. (-64,7% г/г);
Чистый Долг/EBITDA: 6,7;
ICR: 1,5.
Параметры выпуска
Объем: 1 млрд руб.;
Номинал: 1000 руб.;
Ориентир купона: 22,0% (YTM 24,36%);
Выплаты купона: 12 раз в год;
Срок до погашения: 3 года;
Рейтинг: BBB- (стабильный) от Эксперт РА;
Дата сбора книги заявок: 3 июля;
Дата размещения: 8 июля;
Амортизация: нет;
Оферта: да (call – опцион) через 2 года;
Доступ для неквалифицированных инвесторов: есть.
Для клиентов «Финама» есть возможность принять участие в первичном размещении выпуска.
Учитывая специфику отрасли, а также текущую рыночную конъюнктуру с неопределенными перспективами продолжения цикла снижения ставок как основного драйвера стабилизации финансового состояния закредитованных отраслей, новое размещение может быть привлекательным исключительно при сохранении существенной премии к доходности аналогов из других отраслей в рейтинговой группе.
Сравним параметры новой бумаги с аналогами от других эмитентов:
| Название бумаги | Доходность | Ставка купона | Рейтинг | Цена на вторичном рынке (в % от номинала) | Срок до погашения (лет) | Оферта |
| АПРИ 2Р13 | 30,9% | 24,5% | BBB- | 95,0 | 3,0 | - |
| АЛЬЯНС 1Р9 | 26,2% | 23,5% | BBB- | 100,0 | 2,7 | - |
| ИСП 1Р-01 | 20,8% | 21,0% | BBB- | 104,4 | 2,9 | - |
| АйДиКол1Р8 | 21,9% | 20,2% | BBB- | 100,7 | 3,8 | - |
| МИРРИКО1Р3 | 25,4% | 22,5% | BBB- | 99,5 | 2,0 | - |
В рамках своей рейтинговой группы доходность нового размещения выглядит рыночной, без видимой премии за риск. Бумаги застройщика «АПРИ» аналогичного кредитного качества торгуются со значительно более привлекательными параметрами.
Что касается уже торгующихся на вторичном рынке бумаг эмитента, выпуск «Страна2Р2» (YTM 25,9%) со сроком до погашения 1,1 года предлагает более высокую доходность по сравнению с новым размещением, но существенно уступает по сроку до погашения. Бумага «Страна 03» (YTM 28,5%) предусматривает оферту уже в текущем году.
На этом фоне новое размещение выглядит конкурентоспособным лишь как инструмент для фиксации доходности на длительный срок, чему противоречат ухудшающееся финансовое состояние эмитента и текущая рыночная конъюнктура. Для более краткосрочных вложений наиболее перспективными выглядят выпуски на вторичном рынке.
Комментарии