Доходность до 29,34% годовых. Новые размещения ВДО

Рынок высокодоходных облигаций по-прежнему предлагает инвесторам доходность со значительной премией к бумагам инвестиционного качества на фоне усиливающейся волны дефолтов. Большинство из них спровоцировано длительным периодом высоких процентных ставок, который сделал обслуживание долга непосильной задачей для небольших компаний. 
 

Сегодня рассмотрим параметры двух новых размещений, выделяющихся высокой доходностью по сравнению с аналогами в соответствующих рейтинговых группах: выпусков ООО «Транспортная лизинговая компания» и ООО «ПИР».

Приглашаем вас воспользоваться уникальной возможностью поучаствовать в первичных размещениях облигаций (IBO). Это отличный способ инвестировать в бумаги перспективных компаний до размещения, получая потенциально более высокий доход.

ТРАНСПОРТНАЯ ЛИЗИНГОВАЯ КОМПАНИЯ-001Р-05

Об эмитенте

ООО «Транспортная лизинговая компания» (ТЛК) – компания, специализирующаяся на финансовом лизинге автобусов, грузового транспорта, а также спецтехники.

Согласно отчету компании по итогам 2025г (РСБУ)

Выручка: 2,26 млрд руб. (+18,4% г/г);

Чистая прибыль: 172,0 млн руб. (+43,7% г/г);

Долгосрочные обязательства: 3,24 млрд руб. (-13,3% г/г);

Краткосрочные обязательства: 2,58 млрд руб. (-7,5% г/г);

Чистый Долг/EBIT: 3,8;

ICR: 1,2.

Параметры выпуска

Объем: 250 млн руб.;

Номинал: 1000 руб.;

Ориентир купона: 26,0% (YTM 29,34%);

Выплаты купона: 12 раз в год;

Срок до погашения: 3 года;

Рейтинг: BB- от Эксперт РА;

Дата размещения: 13 мая;

Амортизация: да (по 5.55% в даты 19–35 купонов, 5.65% – 36-й купон);

Оферта: да (call – опцион через 1,5 года);

Доступ для неквалифицированных инвесторов: есть.

Подробнее о выпуске

Для клиентов «Финама» есть возможность принять участие в первичном размещении выпуска.

Выпуски облигаций эмитента, торгующиеся на вторичном рынке, предлагают доходность с премией к показателю нового размещения. Однако все текущие выпуски предусматривают оферты в текущем году, и лишь менее ликвидный выпуск «ТЛК 1Р4» (YTM 31,2%) имеет оферту в начале 2027 г. В этих условиях новый выпуск может привлечь долгосрочных инвесторов, желающих зафиксировать текущую доходность на срок более одного года.

Данная стратегия сопряжена с повышенным риском: на фоне жесткой денежно-кредитной политики Банка России эмитенты сегмента высокодоходных облигаций сталкиваются с дефицитом ликвидности и сложностями при рефинансировании долга. В секторе продолжают фиксироваться дефолты.

С другой стороны, по итогам 2025г. финансовые показатели компании стабилизируются: фиксируется рост операционных показателей и снижение объема долговых обязательств. Долговые метрики выглядят приемлемыми с учетом отраслевой специфики.

Сравним параметры новой бумаги с аналогами от других эмитентов:

Новое размещение предлагает доходность с премией к рынку в рамках своей рейтинговой группы.

Таким образом, учитывая параметры уже торгующихся бумаг эмитента, ожидать спекулятивного потенциала от выпуска не приходится. Размещение может подойти среднесрочным инвесторам с горизонтом инвестирования более 1 года, готовым к повышенным рискам и соблюдающим широкую диверсификацию портфеля.

Посчитайте потенциальный доход от инвестиций в облигации с помощью нашего  нового инструмента 

ПАРТНЕРСТВО, ИНВЕСТИЦИИ, РАЗВИТИЕ-БО-06-001P

Об эмитенте

ООО «Партнёрство, Инвестиции, Развитие» (ООО «ПИР») – компания на рынке импорта и продаж тяжелой карьерной техники. Организация также осуществляет сублизинг легковых коммерческих автомобилей. 

Согласно отчету компании по итогам 2025г (РСБУ)

Выручка: 9,19 млрд руб. (+9,1% г/г);

Чистая прибыль: 429,8 млн руб. (-54,7% г/г);

Долгосрочные обязательства: 1,45 млрд руб. (рост в 2,8 раза г/г);

Краткосрочные обязательства: 6,93 млрд руб. (-16,7% г/г);

Чистый Долг/EBIT: 3,6;

ICR: 1,5.

Параметры выпуска

Объем: 400 млн руб.;

Номинал: 1000 руб.;

Ориентир купона: 25,5% (YTM 28,76%);

Выплаты купона: 12 раз в год;

Срок до погашения: 2,5 года;

Рейтинг: BB (стабильный) от НРА;

Дата окончания приема заявок: 13 мая;

Дата размещения: 15 мая;

Амортизация: параметр обсуждается;

Оферта: нет;

Доступ для неквалифицированных инвесторов: есть.

Подробнее о выпуске

Для клиентов «Финама» есть возможность принять участие в первичном размещении выпуска.

При анализе уже торгующихся выпусков эмитента, исключая бумагу «ПИР 1Р2» (YTM 25,1%) из-за ее небольшого объема и, как следствие, крайне низкой ликвидности, параметры нового размещения выглядят нерыночными: аналоги на вторичном рынке торгуются с существенно более высокой доходностью.

Если более низкую доходность размещения «ТЛК» по сравнению со вторичным рынком еще можно объяснить сроком до погашения/оферты и улучшающимися финансовыми показателями, то новый выпуск «ПИР» не выглядит привлекательным даже для фиксации доходности на долгий срок: компания демонстрирует резкое снижение чистой прибыли и значительный рост долгосрочных долговых обязательств.

Текущие показатели долговой нагрузки остаются на приемлемом уровне. Однако для инвесторов, рассматривающих облигации компании к покупке, выпуск «ПИР 1Р4» выглядит предпочтительнее нового размещения: он лишь незначительно уступает по сроку до погашения, но предлагает существенно более высокую эффективную доходность к погашению - свыше 30% годовых.

Сравним параметры новой бумаги с аналогами от других эмитентов:

В рамках рейтинговой группы бумаги «ПИР» предлагают значительную премию к доходности аналогов.