Договоренности по потолку госдолга США предоставят ФРС свободу действий для повышения ставки

Макроэкономические показатели США: Данные о динамике инфляции в США, публикация которых ожидается в пятницу, позволит инвесторам сформировать представление о том, сможет ли ФРС приостановить цикл повышения процентных ставок. Данные индекса личных потребительских расходов (PCE) за апрель, отслеживаемый ФРС, также будут опубликованы в пятницу. Примечательно, что в марте этот показатель вырос на 0,1%, продемонстрировав самую слабую месячную динамику с июля 2022 года, а поскольку уже в апреле темпы роста инфляции в США провалились ниже 5% в годовом выражении, вновь начали расти надежды инвесторов на то, что пик повышения ставки уже пройден.

Протокол последнего заседания FOMC, публикация которого ожидается в среду, сможет пролить свет на то, стоит ли участникам рынка ждать паузы в повышении ставок. Также приближается крайний срок - 1 июня, когда правительство США может объявить дефолт по ряду долговых обязательств в условиях дефицита бюджета, если в ближайшее время не будет расширен так называемый «потолок» госдолга страны. 

На этом направлении уже наметился определенный прогресс, однако любые сообщения о том, что достижение договоренностей в отношении расширения программы заимствований под вопросом, могут оказать существенное давление на рынки. Как и в предыдущие годы, наиболее вероятным сценарием является заключение соглашения накануне потенциального дефолта. Так, достижение Конгрессом договоренностей в отношении нового потолка госдолга США может предоставить ФРС свободу действий для очередного повышения ставки, если обновленные данные по динамике инфляции и состоянию рынка труда останутся завышенными. 

В понедельник Президент ФРБ Сент-Луиса Джеймс Буллард заявил, что США, возможно, потребуется повысить процентные ставки еще два раза в этом году для сдерживания упорно растущей инфляции.

Макроэкономические показатели Китая: Прогнозы участников рынка в отношении перспектив роста ВВП Китая ухудшаются, поскольку сдержанная динамика потребительского спроса в стране препятствует восстановлению экономики Поднебесной после пандемии, которое, как предполагалось, должно компенсировать спад темпов роста экономики США и Европы. Макроэкономические данные, опубликованные на прошлой неделе, вновь не оправдали ожиданий участников рынка: промышленное производство в апреле оказалось ниже прогнозов, а цены на недвижимость продемонстрировали дальнейшее снижение одиннадцатый месяц к ряду. Так, за последние дни курс юаня достиг 6-месячного минимума, превысив 7 юаней по отношению к доллару США. При этом ожидания рынка в отношении запуска мер стимулирования – денежно–кредитного, фискального или обоих - растут, хотя май стал девятым подряд месяцем, когда базовые кредитные ставки в Китае сохранялись на неизменном уровне.

G7 демонстрируют неоднозначную риторику в адрес КНР: накануне китайские государственные СМИ критически отзывались о совместном коммюнике стран G7, которое содержало призывы к изолированию Китая в ряде геополитических и экономических вопросов, а также снижению зависимости ключевых цепочек поставок от этой страны. Наряду с негодованием, растиражированным местным СМИ, Пекин не пренебрёг и реальными мерами в отношении союзников, согласовав на уровне правительства прямой запрет на поставки ведущим китайским производителям компьютерного оборудования микросхем, производимых американской компанией Micron Technology. 

Примечательно, что в США при этом воздержались от агрессивной риторики: так, в воскресенье президент Байден пояснил, что G7 не хочет "дистанцироваться" от Китая, а скорее стремиться "диверсифицировать и снизить риски" сотрудничества с Поднебесной. Он также добавил, что "в ближайшее время" ожидает потепления в прохладных отношениях с Китаем. Поскольку на данный момент правительство КНР с трудом справляется с задачей восстановления экономики после коронавирусных ограничений, участники рынка будут уделять пристальное внимание тому, как будут развиваться торговые отношения между Пекином и западными странами в ближайшие недели и месяцы.

Рост деловой активности в сфере услуг и производственном секторе: Уже во вторник будут опубликованы свежие показатели агрегированного индекса менеджеров по закупкам, опрашиваемых S&P Global, позволяющие в реальном времени оценить состояние экономики США, которая демонстрировала признаки устойчивого роста на протяжении последних пяти месяцев к ряду. При этом участников рынка, рассчитывавших на замедление американской экономики в ожиданиях глобальной рецессии, могут разочаровать результаты последнего опроса, если они вновь продемонстрируют рост наряду с улучшением показателей деловой активности в других странах. 

Так, акции крупных технологических компаний, которые доминируют в американских фондовых индексах, в последние годы показывали позитивную динамику на фоне признаков ослабления экономического роста, что, в свою очередь, предшествовало снижению процентной ставки ФРС. Последнее исторически подогревало интерес инвесторов к компаниям, уделяющим достаточно внимание инновационному развитию на ранних стадиях становления бизнеса. 

Что же касается Европы, эффект от роста индекса деловой активности в Еврозоне может быть менее однозначным. Так, высокие показатели PMI могли бы способствовать росту региональных фондовых рынков, однако индекс Stoxx Europe 600 вырос на 10% с начала года в том числе благодаря росту опасений в отношении перспектив начла рецессии в США. Последнее привело к существенному притоку ликвидности в европейские бумаги на фоне стремления участников американского рынка диверсифицировать рисковые активы, что, в случае позитивной динамики PMI, предполагает смешанную реакцию на рынке.