До конца месяца рубль может протестировать уровни ниже 11 за юань

Курс рубля остаётся достаточно крепким под влиянием умеренно-позитивного геополитического новостного фона и фундаментальных факторов: локальные пики внешнеторгового профицита в марте, жёсткая ДКП, увеличенные объёмы продаж валюты Банком России, относительно крупные налоги в апреле. При этом движение курса к ещё более крепким уровням ограничивает сохраняющееся давление на глобальные сырьевые цены, негатив которого в полной мере, вероятно, проявится с лагом в 1,5-2 месяца.

В таких условиях мы считаем, что до конца недели наиболее вероятна консолидация курса в середине текущего торгового диапазона 11-11,5 рублей за юань. Усиление волатильности возможно, и если реализуется, то будет скорее всего связано с выходом каких-то геополитических новостей. Риск тестирования уровней ниже 11 руб за юань до конца месяца также сохраняется (при позитивных геополитических новостях), но сильно на этот сценарий по-прежнему не рассчитываем.

Индекс МосБиржи во вторник испытывал острый дефицит идей ввиду отката котировок нефти марки Brent от 65 долл./барр. и отсутствия ясности относительно следующих шагов в переговорном процессе: в середине дня индекс уходил «под» отметку 2800 пунктов, но сумел удержаться выше по итогам вечерней сессии. Объем торгов ликвидными бумагами на Московской бирже составил 71,2 млрд руб., – это минимум с 26 марта и почти в 2,4 раза меньше, чем в среднем на прошлой неделе.

Ликвидные бумаги показали разнонаправленную динамику, с некоторым перевесом в пользу растущих бумаг. Интерес инвесторов сохранился в первую очередь к «фишкам» внутренних секторов, поддерживаемых крепким рублем (Сбербанк: +0,5%; ВТБ: +2,1%), дивидендным историям (Транснефть: +2,5%) и бенефициарам ожидаемого прогресса в мирном урегулировании  (НОВАТЭК: +3,9%; Совкомфлот: +3%; Аэрофлот: +1%) и улучшении внешнего фона (Яндекс: +1,8%; ОЗОН: +1,5%).

Коррекционное давление вчера фокусировалось преимущественно в акциях экспортеров во главе с Норникелем (-2%) и Башнефтью (-2,3%), а также в уязвимых к затягиванию периода высоких ставок (АФК Система: -1,2%; Сегежа: -2,5%). Неожиданно дружно и ощутимо скорректировались «дочки» ГЭХ (ОГК-2: -1,8%; ТГК-1:-2%), техническая картина в них настраивает на развитие снижения.

В среду, учитывая сохраняющуюся слабость рынка нефти и отсутствие явных поддерживающих новостей, спрос на ключевые «фишки» остаться сегментированным, а индекс МосБиржи - продолжит проторговывать диапазон 2780-2850 пунктов. Из интересных идей на сегодня в экспортерах выделяем золотопроизводителей, способных продолжить рост ввиду обновления ценами на золото рекордных уровней (в тактическом модельном портфеле мы держим акции ЮГК), во внутренних секторах - "идейные" акции hi-tech (Яндекс, Хэдхантер, ОЗОН).