До конца года ставка ФРС может повышаться на каждом заседании

Режим высокой инфляции и повышения ставок. Ожидания по долгосрочной инфляции на фоне роста цен на сырье действительно увеличились. В США ожидания составляют в среднем 2,8% на ближайшие 10 лет. Это существенно выше целей ФРС. Ожидается, что до конца года ставка будет повышаться практически на каждом заседании американского регулятора.

Впереди нас ждет режим высокой инфляции и повышения ставок - в таких условиях акции стоимости обычно опережали акции роста.

Индикатор аппетита к риску, который рассчитывает Goldman Sachs, находится на два стандартных отклонения ниже среднего. Это достаточно интересные уровни, они совпадают с локальным дном начала 2016 года и конца 2018 года.

Стоит отметить, что сейчас глобальные акции значительно просели - на это повлияли рынки Китая, России и Европы. Для глобальных акций это тоже интересные уровни. Если смотреть на исторические данные, то сейчас оценка глобального рынка акций находится на уровне 20% от всего размаха valuations, которые были за прошедшее время.

В условиях экстремальных цен на сырье, газ, промышленные металлы и агропродукцию нельзя не говорить о рисках замедления роста глобальной экономики при высокой инфляции - такое состояние экономики называется стагфляцией.

Мы изучили ожидания брокеров о том, какие секторы экономики выиграют в условиях стагфляции. Усредненное мнение: выигрывают золото, другие драгоценные металлы, сырье, сырьевые компании, сектор здравоохранения, защитные сектора, развивающиеся рынки, недооцененные компании.