До конца года давление на рубль сохранится

В середине лета началось постепенное ослабление российской валюты. Этот процесс мог отражать сжатие счёта текущих операций платежного баланса во втором квартале. В начале сентября продажи рубля резко усилились. Однако этот период, скорее, отражал уже локальное усиление потребности в валюте отдельных крупных игроков. После удовлетворения потребности в валютной ликвидности баланс на рынке быстро восстановился.

До конца года ожидаем сохранения давления на рубль со стороны торгового баланса. Ухудшений условий внешней торговли в виде сжатия экспорта (в том числе из-за санкционных ограничений) и постепенное увеличение спроса на импорт могут позволить зарубежным валютам обновить до конца года сентябрьские максимумы. При двузначных номинальных ставках и однозначном темпе роста инфляции мы рассматриваем реальный уровень процентных ставок по-прежнему привлекательным для инвесторов.