До конца 2023 года снижение ставки ФРС не ожидается

Торговая сессия 21 сентября завершилась падением основных американских фондовых индексов. S&P 500 опустился на 1,71%, до 3790 пунктов, Nasdaq потерял 1,79%, Dow Jones скорректировался на 1,70%. Все сектора, включенные в индекс широкого рынка, продемонстрировали падение. Наиболее заметное снижение отмечалось в котировках производителей дискреционных товаров (-2,37%) и телекомов (-2,29%), устойчивее оказался сектор товаров первой необходимости (-0,34%).

General Mills (GIS: +5,72%) представила квартальные показатели прибыли лучше ожиданий. Розничные продажи компании поддерживаются благоприятной ценовой конъюнктурой, хотя руководство отметило ослабление спроса на международном рынке и негативное влияние валютных колебаний. Менеджмент также повысил прогноз органического роста выручки за полный финансовый год.

Chemours (CC: -8,43%) понизил прогноз EBITDA и свободного денежного потока на текущий год. Пересмотр обусловлен ожидаемым снижением спроса в самом крупном сегмента бизнеса (производства диоксида титана) в первую очередь в Европе и Азии.

ФРС оправдала ожидания инвесторов, повысив по итогам сентябрьского заседания базовую процентную ставку на 75 б. п., до диапазона 3,00–3,25%. В то же время регулятор продемонстрировал участникам рынка усиление "ястребиного" настроя: не исключено, что к концу года ставка будет поднята до 4,4%, а не до 3,4%, как ожидалось ранее. В этом случае в ноябре будет предпринято очередное повышение на 75 б. п., а в декабре верхняя граница диапазона сдвинется вверх на 50 б. п., до 4,5%. Члены FOMC считают необходимым дальнейшее повышение ставки и удержание ее на уровне, ограничивающем экономическую активность. Рост ВВП ниже тренда необходим для сдерживания инфляционных ожиданий потребителей и бизнеса во избежание раскручивания зарплатно-ценовой спирали. Обновленный ориентир по ставке на следующий год повышен до 4,6%, при этом до конца 2023 года снижения не ожидается.

Более важной новостью стал пересмотр долгосрочных перспектив экономического роста. Джером Пауэлл указал, что восстановить ценовую стабильность при одновременном достижении "мягкой посадки" довольно сложно. Потребительская активность охлаждается из-за ослабления реальных доходов и удорожания стоимости кредитов. Подъем ипотечных ставок до уровней 2008 года значительно ослабил рынок жилой недвижимости, а продажи жилья в США падают седьмой месяц подряд. Принимая во внимание все эти аспекты, регулятор резко понизил прогноз темпов роста ВВП на 2022 год с 1,7% до 0,2%, что и предполагает мягкую техническую рецессию. Прогноз экономического роста на 2023 год также пересмотрен вниз с 1,7% до 1,2%, а ожидаемый уровень безработицы повышен с 3,9% до 4,4%. Ужесточение позиции регулятора и пересмотр долгосрочных перспектив с учетом замедления темпов роста глобальной экономики подтолкнули инвесторов к переоценке консенсус-ожиданий в отношении финансовых показателей корпораций.

Биржевые площадки АТР завершили торги 22 сентября в красной зоне. Японский Nikkei опустился на 0,58%, гонконгский Hang Seng потерял 1,61%, китайский CSI 300 скорректировался на 0,88%. EuroStoxx 50 с открытия торгов падает на 0,60%.

Фьючерс на нефть марки Brent торгуется на уровне $89 за баррель. Цена на золото составляет $1664 за тройскую унцию.

По нашему мнению, предстоящую сессию S&P 500 проведет в диапазоне 3740–3810 пунктов.

Сегодня будут опубликованы еженедельные данные о числе первичных заявок на пособие по безработице (консенсус: 218 тыс. после 213 тыс. неделей ранее).

Индекс настроений от Freedom Finance опустился на два пункта, до 36.

S&P 500 резко скорректировался, опустившись ниже недавно закрепленной поддержки на уровне 3800 пунктов. RSI вновь приблизился к зоне перепроданности, при этом MACD подтверждает развитие нисходящего тренда и перехват инициативы "медведями". Следующим уровнем для тестирования становится отметка 3700 пунктов.

Сегодня квартальные результаты опубликует Costco (COST). По нашим оценкам, выручка ретейлера вырастет на 12,96% г/г, до $70,8 млрд, а EPS увеличится на 6,9% г/г, до $4,17. Компания демонстрирует устойчивый рост сопоставимых продаж даже при высокой базе сравнения, что подчеркивает способность эмитента привлекать покупателей в магазины. В фокусе внимания инвесторов будут маржа и прибыль, а также то, насколько хорошо Costco справляется с растущими закупочными затратами и логистическими издержками. Валовая маржа товаров, вероятнее всего, сократится, однако мы полагаем, что у Costco меньше сложностей с запасами и цепочками поставок, чем у других ретейлеров. Модель ограниченного ассортимента компании дает ей возможность добавлять или удалять товары в зависимости от их доступности.

Также 22 сентября отчетность представит логистический гигант Fedex Corp. (FDX). Компания уже опубликовала разочаровывающие предварительные показатели операционной прибыли ($1,19 млрд против $1,4 млрд годом ранее), что, по всей видимости, обусловлено ухудшением макроэкономической конъюнктуры. Разводненная EPS снизилась почти на 20%, до $3,33. Однако выручка, составившая $23,2 млрд, все еще продолжает расти на фоне высокой инфляции. В предстоящем отчете инвесторов прежде всего будет интересовать, насколько сильно скорректировалось среднедневное количество посылок, а также какие факторы внесли наибольший вклад в снижение рентабельности основного сегмента компании Fedex Express (с 5,1% до 1,6%).

*Сообщение носит информационный характер, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или предложением приобрести упомянутые ценные бумаги. Приобретение иностранных ценных бумаг связано с дополнительными рисками