До 8,3% годовых в юанях. Выбираем новые квазивалютные размещения в ожидании девальвации
Курс российского рубля начал торговую неделю с ослабления на фоне решения Минфина РФ сократить с 7 октября продажи валюты в рамках бюджетного правила с 1,4 млрд до 0,6 млрд рублей в день. Консенсус-прогноз аналитиков предполагает курс доллара на уровне 90-95 рублей уже к концу текущего года. Один из популярных способов защиты от возможной девальвации — приобретение квазивалютных бумаг. Их купонные выплаты и цена привязаны к текущему курсу иностранных валют на момент выплаты.
Сегодня рассмотрим параметры новых квазивалютных размещений, позволяющих зафиксировать валютную доходность в ожидании обесценивания рубля.
ЭН+ ГИДРО-001РС-08
Об эмитенте
Основным видом деятельности компании является передача электроэнергии и технологическое присоединение к распределительным электросетям.
Согласно отчету компании по итогам 6 месяцев 2025г (МСФО)
Выручка: 8,9 млрд долл. (+27,3% г/г);
Чистая прибыль: 333 млн долл. (-65,2% г/г);
Долгосрочные обязательства: 5,6 млрд долл. (-14,8% г/г);
Краткосрочные обязательства: 11,2 млрд долл. (+30,4% г/г).
Параметры выпуска
Планируемый объем: 500 млн юаней;
Номинал: 1000 юаней;
Ориентир купона: 8,0% (YTM 8,3%);
Выплаты купона: 12 раз в год;
Срок до погашения: 1,5 года;
Рейтинг: A+ (позитивный) от АКРА;
Дата сбора книги заявок: 8 октября;
Дата размещения: 13 октября;
Амортизация: нет;
Оферта: нет;
Доступ для неквалифицированных инвесторов: есть.
Для клиентов «Финама» есть возможность принять участие в первичном размещении выпуска.
По длине новый выпуск сравним с юаневым ЕСЭГ1РС7 (YTM 7,3%), торгующимся на вторичном рынке. Новое размещение предлагает существенную премию к доходности аналога, поэтому со спекулятивной точки зрения выпуск интересен.
С другой стороны, доходность новой квазивалютной бумаги близка к доходности бумаг первого эшелона, поэтому значительный рост цены вряд ли возможен. Для более консервативных инвесторов выпуск не выглядит привлекательным ввиду срока до погашения, не позволяющего зафиксировать текущую высокую валютную доходность на долгий срок.
| Название бумаги | Доходность | Ставка купона | Рейтинг | Цена на вторичном рынке (в % от номинала) | Срок до погашения (лет) | Оферта |
| ИнвКЦ 1Р1 (USD) | 11,2% | 12,0% | A- | 103,5 | 2,7 | - |
| УралСт1Р04 (USD) | 11,8% | 12,8% | A | 103,0 | 2,2 | - |
| ЮГК 1Р4 (USD) | 8,0% | 10,6% | AA | 103,8 | 1,4 | - |
| ПолиплП2Б8 (CNY) | 12,7% | 13,95% | A- | 102,3 | 1,3 | - |
| ЧеркизБ2Р1 (CNY) | 6,6% | 10,8% | AA | 106,0 | 1,4 | -- |
На фоне аналогов доходность нового выпуска выглядит рыночной в рамках своего кредитного рейтинга. Но стоит отметить, для краткосрочного удержания с целью фиксации высокой доходности в ожидании резкого ослабления рубля бумаги того же «Полипласта» со сравнимой длиной выглядят более перспективно.
Также обратите внимание на наши подборки на вторичном рынке под разные цели:
Выбираются ОФЗ с минимальной дюрацией и выпуклостью.
Корпоративные облигации с кредитным рейтингом не ниже А, без амортизации и прав досрочного выкупа.
Выборка из облигаций с рейтингом не ниже BB. В выборку могут попадать облигации с амортизацией и досрочным выкупом.
ГАЗПРОМ НЕФТЬ-005Р-01R
Об эмитенте
ПАО «Газпром нефть» – одна из крупнейших нефтегазовых компаний России. Основными видами деятельности являются разведка, разработка, добыча и реализация нефти и газа, производство и сбыт нефтепродуктов.
Согласно отчету компании по итогам 6 месяцев 2025г (МСФО)
Выручка: 1,77 трлн руб. (-12,1% г/г);
Чистая прибыль: 160,7 млрд руб. (-52,9% г/г);
Долгосрочные обязательства: 1,43 трлн руб. (-3,6% г/г);
Краткосрочные обязательства: 1,63 трлн руб. (+9,3% г/г);
Соотношение Чистый Долг/EBITDA на уровне 0,78x.
Параметры выпуска
Номинал: 1000 долл.;
Ориентир купона: 7,75%;
Выплаты купона: 12 раз в год;
Срок до погашения: 3,5 года;
Рейтинг: AAA от Эксперт РА;
Дата сбора книги заявок: 14 октября;
Дата размещения: 16 октября;
Амортизация: нет;
Оферта: нет;
Доступ для неквалифицированных инвесторов: есть.
Для клиентов «Финама» есть возможность принять участие в первичном размещении выпуска.
Ставка купона нового выпуска схожа с юаневым Газпн3Р12R со сроком до погашения 1,2 года. Его текущая цена выше 103% от номинала. В связи с этим некоторый потенциал для роста сразу после размещения у новой бумаги, несомненно, есть.
| Название бумаги | Доходность | Ставка купона | Рейтинг | Цена на вторичном рынке (в % от номинала) | Срок до погашения (лет) | Оферта |
| ВЭБ2Р-54В | 7,1% | 7,2% | AAA | 101,3 | 4,9 | - |
| ФосАгро2П4 | 6,9% | 7,0% | AAA | 100,9 | 3,0 | - |
| Полюс Б1Р4 | 6,4% | 6,2% | ААА | 99,9 | 3,6 | - |
| НОВАТЭК1Р5 | 7,0% | 7,0% | AAA | 100,9 | 4,3 | - |
| ГазКап3Р14 | 6,9% | 7,3% | AAA | 101,8 | 3,7 | - |
| СибурХ1Р08 | 6,8% | 6,7% | AAA | 100,4 | 4,9 | - |
| Атомэнпр06 | 6,8% | 7,2% | AAA | 101,8 | 3,8 | - |
В сравнении с аналогами стартовые параметры выпуска смотрятся перспективно как спекулятивно, так и для фиксации доходности на несколько лет. Срок до погашения бумаги составляет 3,5 года, что позволяет долгосрочным держателям воспользоваться ЛДВ.
Последние валютные размещения первого эшелона (бумаги «ФосАгро» и «ВЭБ.РФ») предлагали инвесторам ставку 7,0-7,2% и показали умеренный рост цены после размещения. Поэтому новое размещение от ПАО «Газпром нефть» имеет потенциал при сохранении ставки купона выше 7,0% в ходе букбилдинга.
Приглашаем вас воспользоваться уникальной возможностью поучаствовать в первичных размещениях облигаций (IBO). Это отличный способ инвестировать в бумаги перспективных компаний до размещения, получая потенциально более высокий доход.