До 23,15% годовых от сети ритейл-магазинов. Фиксируем высокую доходность перед снижением ключевой ставки

Размещения облигаций с фиксированным купоном продолжают привлекать инвесторов в преддверии заседания ЦБ РФ, на котором с высокой долей вероятности ключевая ставка вновь будет снижена. На этом фоне предлагаем разобрать актуальные размещения с фикс купоном на первичном рынке облигаций. IBO – это отличный способ инвестировать в бумаги перспективных компаний до размещения, получая потенциально более высокий доход.

НОВАБЕВ ГРУПП-003Р-01

Об эмитенте

Novabev Group (ранее «Белуга Групп») — крупная российская алкогольная компания, занимающаяся производством, импортом и дистрибуцией крепких алкогольных напитков и вина.

Согласно отчету компании по итогам 6 месяцев 2025 года (МСФО):

Выручка: 69,1 млрд руб. (+21,1% г/г);

Чистая прибыль: 2,1 млрд руб. (+4,2% г/г);

Долгосрочные обязательства: 48,7 млрд руб. (-9,7% г/г);

Краткосрочные обязательства: 40,3 млрд руб. (-4,8% г/г);

Соотношение Чистый Долг/EBITDA 1,9x.

Параметры выпуска

Объем: 3 млрд руб.;

Номинал: 1000 руб.;

Ориентир купона: 15% (YTM 16,08%);

Выплаты купона: 12 раз в год;

Срок до погашения: 3 года;

Рейтинг: AА от Эксперт РА;

Дата сбора книги заявок: 12 сентября;

Дата размещения: 22 сентября;

Амортизация: да (по 50% в даты 30 и 36 купонов);

Оферта: нет;

Доступ для неквалифицированных инвесторов: есть.

Подробнее о выпуске. Для клиентов «Финама» есть возможность принять участие в первичном размещении выпуска.

На вторичном рынке аналогом новому выпуску выступает бумага НоваБевБП5 с погашением через 1,8 года. (YTM 16,1%). На ее фоне параметры нового выпуска выглядят спорно. С одной стороны, доходности выпусков равны и, в случае снижения ставки купона в ходе сбора книги заявок, новое размещение окажется бесперспективным. Но, с другой стороны, свежий выпуск выгодно отличается от аналогов сроком до погашения, что может привлечь держателей предыдущих выпусков эмитента переложиться в новое размещение.

Сравним параметры новой бумаги с аналогами от других эмитентов:

На фоне аналогов параметры нового выпуска выглядят вполне рыночными, поэтому бумага имеет спекулятивный потенциал лишь при резком снижении ключевой ставки на ближайшем заседании Банка России.

Патриот-001Р-02

Об эмитенте

ООО «Патриот Групп» — российская компания, владеющая мультибрендовой сетью магазинов кухонной посуды и товаров для дома Williams et Oliver.

Согласно отчету компании по итогам 2024 года (РСБУ):

Выручка: 1,68 млрд руб. (+22,2% г/г);

Чистая прибыль: 65,9 млн руб. (по сравнению с убытком годом ранее);

Долгосрочные обязательства: 817,5 млн руб. (+85,0% г/г);

Краткосрочные обязательства: 1,1 млрд руб. (+25,3% г/г).

Параметры выпуска

Объем: 300 млн руб.;

Номинал: 1000 руб.;

Ориентир купона: 21% (YTM 23,15%);

Выплаты купона: 12 раз в год;

Срок до погашения: 3 года;

Рейтинг: BBB (стабильный) от НКР;

Дата сбора книги заявок: 23 сентября;

Дата размещения: 26 сентября;

Амортизация: нет;

Оферта: да (call – опцион через 2 года);

Доступ для неквалифицированных инвесторов: есть.

Для клиентов «Финама» есть возможность принять участие в первичном размещении выпуска.

На вторичном рынке сравнить бумагу можно с выпуском Патриот1Р1 (YTM 22,7%). Новый выпуск имеет немного большую длину до оферты и при сохранении стартового уровня купона может продемонстрировать умеренный апсайд после размещения. Важно отметить сильную закредитованность эмитента и туманные перспективы магазинов в условиях конкуренции с крупнейшими маркетплейсами. Поэтому для фиксации доходности на несколько лет данный выпуск не выглядит привлекательным, однако как спекулятивная идея – вполне.

Сравним бумагу с аналогами в рамках рейтинговой группы:

На фоне аналогов от других компаний новое размещение ООО «Патриот Групп» предлагает существенную премию к их доходности. Учитывая, что букбилдинг по данному выпуску запланирован после решения ЦБ, можно ожидать значительного отклонения финального уровня ставки купона от стартового.

Вы можете подобрать облигации под свои цели с помощью «Финама»: