Дни биткоина сочтены

Джин Чан, автор Seeking Alpha, опубликовал разбор, в котором утверждает, что все факторы, поддерживавшие биткоин, исчерпаны, а новый риск - квантовые вычисления - приближается быстрее, чем ожидалось.

Как считает эксперт, “мягкие деньги” закончились: биткоин рос в эпоху низких ставок, но с их повышением доходность стала скромной, а иногда отрицательной. А нарратив “нерегулируемого DeFi” оказался мифом: биткоин официально признан цифровым товаром, подчинен CFTC и SEC, а торговля сосредоточена на централизованных биржах. Как средство обмена он не взлетел - всего 7 транзакций в секунду, а в ИИ-торговле агентов 99% расчетов идет через стейблкоины USDC.

Более того, Q-Day - день, когда квантовые компьютеры взломают шифрование, - раньше казался десятилетиями в будущем, но требования к кубитам снизились с 1 млрд до десятков тысяч - на 5 порядков. Дорожная карта IonQ ставит Q-Day на 2028 год. Биткоин-сообщество не готово: консенсус по защите ожидается через годы. Особый риск представляют кошельки Сатоши на 90 млрд долларов, которые не двигались с 2010 года и не смогут мигрировать.

Strategy тоже под угрозой. По сути, это левериджированный биткоин-ETF с огромными комиссиями. Модель работала, пока акции торговались с премией к стоимости биткоинов. Сейчас премия исчезла, а без нее нет размещений, поддерживающих NAV. При этом бизнес убыточен ( примерно 50 млн долларов в год), а выплаты по долгам и преференциальным акциям составляют 1,7 млрд долларов в год.

Поэтому автор статьи не советует шортить Strategy, но рекомендует выйти из длинной позиции или избегать ее. Он уверен, что биткоин “будет разрушен” в течение двух лет. Даже если он выживет, “шаткий фундамент Strategy может обрушить ее под собственной тяжестью”.

Напомним, что Strategy Inc.(ранее называлась MicroStrategy) - это американская компания, которая изначально занималась разработкой ПО для бизнес-аналитики. Но в 2020 году она резко сменила курс и начала скупать биткоин, сделав его своим главным активом. Сейчас ее часто называют “крупнейшей биткоин-казначейской компанией", то есть компанией, чей основной бизнес хранение биткоина.

^{Сообщение носит информационный характер, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или предложением приобрести упомянутые ценные бумаги. Приобретение иностранных ценных бумаг связано с дополнительными рисками}