Дмитрий Скрябин, аналитик "Финанс-Аналитик" Мы уже говорили о том, что оценка компаний сектора электроэнергетики может сдвинуться от попыток угадать намерения стратегических инвесторов (которые на

Дмитрий Скрябин, аналитик "Финанс-Аналитик" Мы уже говорили о том, что оценка компаний сектора электроэнергетики может сдвинуться от попыток угадать намерения стратегических инвесторов (которые на наш взгляд, уже в большинстве своем отражены в текущих ценах) в сторону fundamentals компаний. Недавно было объявлено о выкупе акций компании Тулаэнерго у тех акционеров, кто проголосовал против реорганизации компании. Выкуп акций осуществляется в соответствии с законом и по цене, определенной независимым оценщиком (то есть, так или иначе, на основе некоторой модели оценки компании). Такая же процедура предстоит и в других АО-Энерго. Хотя в случае Тулэнерго цена акций реструктурируемых компаний электроэнергетики, определенная независимым оценщиком, оказалась ниже рыночной, мы не исключаем возможности что цена выкупа может оказаться выше текущей рыночной цены при оценке ряда энергокомпаний. Таким образом, покупка акций этих компаний может принести доход владельцам. Сложность ситуации заключается в том, чтобы «угадать», каковы же будут результаты независимой оценки по отношению к цене акций на рынке (т.к. дата закрытия реестра акционеров для участия в собрании, а соответственно и возможность получения дохода будет устанавливается не позже дня объявления о результатах оценки) Мы считаем, что определенная независимым оценщиком цена акций энергеокомпаний может не отражать определенные факторы потенциального роста, такие как, например, возможность скупки крупным инвестором, а также, возможно, не отражает перспектив активов компании генерировать денежные потоки после реструктуризации. Соответственно, рыночная оценка акций компании может не совпадать и не стремиться к оценке независимого оценщика. Эта ситуация может создать некоторые интересные возможности для игры на оценке АО-Энерго независимыми оценщиками. Мы считаем, что следует обратить внимание на ход корпоративных процедур, проходящих в «пилотных» АО-энерго, где в скором времени также должна появиться возможность выкупа акций акционеров, проголосовавших против реорганизации. Продолжение материала читайте здесь.