Дмитрий Сахаров, аналитик АКБ "Транскапиталбанк". В среду ситуация на рынке рублевого долга характеризовалась понижательной ценовой динамикой. Происходило это на фоне достаточно высокими объемами

Дмитрий Сахаров, аналитик АКБ "Транскапиталбанк". В среду ситуация на рынке рублевого долга характеризовалась понижательной ценовой динамикой. Происходило это на фоне достаточно высокими объемами торгов. Абсолютными рекордсменами по объему заключенных сделок стали выпуски Газпром А5 (-0,42; 1,293 млрд. руб.), ФСК ЕЭС-01 (-0,63; 1,064 млрд. руб.) и Моск. обл.4в (-0,82; 967,4 млн. руб.). Снижение цен на наиболее ликвидные выпуски первого эшелона было вызвано сокращением длинных позиций нерезидентами. Динамика цен на рынке ОФЗ-ОБР также была понижательной, однако падение цен не столь значительное. Из наиболее ликвидных инструментов активно торговались ОФЗ 46002 (175,7 млн. руб.) и ОФЗ 25058 (301,8 млн. руб.). Основным событием на рынке стало размещение ОФЗ 46018, которое прошло с хорошей премией к вторичному рынку. Тем не менее, с учетом общего состояния рублевого рынка, цена на данный выпуск вряд ли вырастет в ближайшее время. В сложившейся ситуации инвесторам предпочтительнее сосредоточиться на первичных размещениях, так как падение цен на вторичном рынке поможет покупателям получить более внушительную премию за участие в аукционах. Довольно внушительный объем размещений, запланированный на март-апрель, создает для этого благоприятные условия. При этом предпочтение следует отдавать выпускам с дюрацией до 1-1,5 лет. Среди выпусков, обращающихся на вторичном рынке, по-прежнему заслуживают внимания ДжЭфСи-2, СУЭК-2, Алтайэнерго, Свердловэнерго, НГК ИТЕРА. Снижение цен в выпусках второго и третьего эшелона, с относительно короткой дюрацией, было гораздо меньшим, чем в первом эшелоне. Это лишний раз подтверждает необходимость пополнения портфеля рублевых облигаций, именно за счет выпусков, способных выполнять функцию оборонительных активов. А покупать выпуски первого эшелона даже по текущим ценам вряд ли имеет смысл. В целом же рынок рублевого долга, несмотря на падение цен, по-прежнему выглядит перегретым. Поскольку укрепление рубля как ключевой фактор поддержки рынка уже исчерпан. И потенциала для спекулятивной игры наверх в первом эшелоне уже давно не видно. Основное внимание, вероятно, будет сосредоточено на внешних факторах, и в первую очередь опасности дальнейшего роста доходности на рынке US-Treasuries. В тоже время состояние рынка в ближайшее время будет характеризоваться продолжением бокового тренда. И глубокого падения цен в ближайшее время ожидать не стоит, так как уровень ликвидности по-прежнему остается достаточно высоким.