Дмитрий Сахаров, аналитик АКБ "Транскапиталбанк". Торговая активность на долговом рынке в четверг сохранялась на низком уровне. Котировки наиболее ликвидных выпусков продолжили снижение. Наиболее

Дмитрий Сахаров, аналитик АКБ "Транскапиталбанк". Торговая активность на долговом рынке в четверг сохранялась на низком уровне. Котировки наиболее ликвидных выпусков продолжили снижение. Наиболее существенным падение было в московских выпусках, потерявших в среднем 0,4-0,5 п.п. Давление на рынок рублевого долга оказывает комбинация внешних факторов, связанных с некоторым снижением цен на нефть и выходом достаточно оптимистичных макроэкономических данных по США. В такой ситуации сценарий повышения ключевой ставки до 2,25 на следующем заседании ФРС становится более вероятным. Говорить об изменении тенденции роста котировок на российском рынке пока преждевременно. Вместе с тем в сложившейся ситуации представляется необходимым ликвидация длинных позиций в московских выпусках и облигациях федерального займа с высокой дюрацией (МГОР 39, МГОР 38, МГОР 29, ОФЗ 46014, ОФЗ 46002, ОФЗ 46003), сохраняя пока позиции коротких и среднесрочных выпусках. В любом случае потенциал снижения доходности в длинных выпусках Москвы естественным образом ограничен положением кривой ОФЗ, а Минфин, учитывая высокий объем рублевой ликвидности, объявил об увеличении предложения госбумаг. В качестве цели дополнительных размещений объявлено «предложение всем желающим купить бумаги по доходности, которая сформировалась на рынке». Так что снижения доходности в облигациях федерального займа ожидать едва ли следует. Рынок акций также закрылся некоторым снижением котировок, при этом объем торгов оставался невысоким. На движение котировок оказали влияние сообщения о налоговых проверках в нефтяных компаниях и наличии налоговых претензий к ТНК-ВР на сумму 2,5 млрд. руб. На котировки акций нефтяных компаний дополнительное давление оказывает также снижение цен на нефть в последние дни. В тоже время дальнейшее снижение котировок наиболее ликвидных выпуском представляется маловероятным, скорее следует ожидать небольшого роста котировок. Однако объемы торгов будут и в дальнейшем оставаться невысокими, так как «дело ЮКОСа» продолжает служить фактором неопределенности.