Дмитрий Сахаров, аналитик АКБ "Транскапиталбанк". Ситуация на рынке рублевого долга в среду характеризовалась возросшей торговой активностью по сравнению с предыдущими днями, однако, в целом она

Дмитрий Сахаров, аналитик АКБ "Транскапиталбанк". Ситуация на рынке рублевого долга в среду характеризовалась возросшей торговой активностью по сравнению с предыдущими днями, однако, в целом она по-прежнему остается невысокой. Движение котировок носило разнонаправленный характер и не позволяло говорить об изменении рыночной ситуации, характеризующейся боковым трендом. Основная торговая активность была традиционно сосредоточена в московских выпусках. Интерес участников рынка был виден практически на всех участках московской кривой. И если среднесрочным выпускам удалось несколько вырасти, то котировки длинных МГОР 39 (-0,12; 111,8 млн. руб.) и МГОР 40 (-0,01; 50,2 млн. руб.) незначительно снизились. Торговля в корпоративных выпусках высокого кредитного качества находилась на минимальном уровне. Можно выделить разве что Газпром А3 (41,4 млн. руб.), торговавшийся в РПС на уровне102,06, а также ТД Мечел (-0,04; 49,2 млн. руб.), несколько потерявший в цене в преддверии аукциона по размещении нового выпуска компании Мечел. С учетом текущей ситуации на рынке, характеризующейся явно избыточным уровнем рублевой ликвидности и укреплением рубля относительно доллара, можно ожидать высокий спрос на облигации данного эмитента. Кроме того, в условиях бокового движения повышенное внимание участников рынка будет сосредоточено на первичных размещениях. Учитывая высокие кредитные качества эмитента на предстоящем аукционе можно ожидать доходности к 1,5-годовой оферте на уровне 11,35-11,40%. Представляется, что в текущей рыночной ситуации по-прежнему привлекательно смотрятся среднесрочные московские выпуски (МГОР 35, МГОР 37, МГОР 31), Газпром А3, а также выпуски региональных телекомов (УралСвзИнф6, ЦентрТел-3). Кроме того, по текущему рынку недооцененным относительно ВымпКомФ-1 выглядит выпуск Мегафон-2. В сегменте ОФЗ-ОБР ситуация развивается в рамках сложившегося тренда, характеризующегося умеренным ростов котировок. Лидерами по объему торгов стали наиболее торгуемые выпуски длинной части кривой ОФЗ, среди которых можно выделить ОФЗ 46014 (+0,11; 225 млн. руб.), ОФЗ 46003 (+0,15; 130 млн. руб.), ОФЗ 46002 (+0,06; 128 млн. руб.). Учитывая тенденцию к укреплению рубля и позицию основных участников данного рынка, не желающих допускать сильного снижения доходности по госбумагам, следует ожидать небольшого роста котировок при минимальном интересе к рынку со стороны широкого круга инвесторов. Ситуация на рынке акций характеризуется высокой неопределенностью в связи с заявлениями В. Христенко относительно продажи ОГК и темпов реформирования электроэнергетики. Безусловно, комментарии министра являются крайне негативной новостью для держателей акций РАО. На этих новостях котировки РАО снизились до 7,92 (-5,94%).Другие «голубые фишки» также испытали снижение, хотя и не столь значительное, пострадали котировки Ростелекома (-3,61), котировки Сбербанка и Лукойла остались практически на тех же уровнях. Несмотря на некоторое падение Сургута, в бумаге присутствует сильная поддержка, которая не даст бумаге сильно упасть, так как Сургутнефтегаз по-прежнему рассматривается в качестве потенциального претендента на Юганскнефтегаз. Учитывая, что комментарии относительно ОГК являются фундаментально негативными для акций РАО, в сложившейся ситуации целесообразнее воздержаться от их покупки. В тоже время данная ситуация напрямую не затрагивает акции других фаворитов рынка (Лукойл, Газпром, Сургутнефтегаз), прогноз по которым остается позитивным.