Дмитрий Сахаров, аналитик АКБ "Транскапиталбанк". Российский финансовый рынок в целом находится под воздействием различных факторов, оказывающий разнонаправленное воздействие на поведение его

Дмитрий Сахаров, аналитик АКБ "Транскапиталбанк". Российский финансовый рынок в целом находится под воздействием различных факторов, оказывающий разнонаправленное воздействие на поведение его участников. Главным «раздражителем» рынка по-прежнему остается «дело ЮКОСА». И если его влияние на рынок облигаций не так уж и велико, то рынок акций естественно реагирует на каждую негативную новость крайне болезненно. Ведущие рейтинговые агентства дали понять, что возможное банкротство ЮКОСа сдерживает повышение рейтинга России, и в очередной раз указали на институциональную слабость российской экономики. Вместе с тем у участников рынка появились и поводы для осторожного оптимизма и игры на повышение. Правительством подписано постановление о продаже 7,6% акций ЛУКОЙЛа. В числе главных претендентов – ConocoPhilips. Если ситуация действительно будет развиваться в этом направлении, то ConocoPhilips сможет консолидировать в своих руках и более значительный пакет. Наиболее значительный рост был именно в ЛУКОЙЛе и потенциал для повышения котировок в целом сохраняется. Кроме того, появилась информация о том, что правительство в принципе готово к переговорам о возможной покупке контрольного пакета акций ОАО «Силовые Машины» концерном Siemens. А вице-премьер А. Кудрин поддержал данное предложение. В тоже время общая ситуация на рынке остается крайне нервной и неустойчивой, объемы торгов относительно небольшие. Каждая новость способна вызвать значительное движение котировок. Давать какие-либо прогнозы сейчас крайне затруднительно, так как многое будет зависеть от развития ситуации вокруг данных компаний и, прежде всего, ЮКОСа. В пятницу ситуация на рынке рублевого долга характеризовалась незначительным ростом котировок при относительно невысоких объемах торгов. Основная активность была сосредоточена в наиболее ликвидных облигациях первого эшелона. Максимальный объем пришелся на Газпром А3: сумма сделок, заключенных в РПС составила более 459 млн. руб. Сделки по Алроса 19в (+0.08 п.п.), ВТБ - 4 об (+0.21 п.п.), РусАлФ-2в (+0.14 п.п.) заключались по уровням несколько выше предыдущих. В субфедеральных бумагах активность была также не высока и была сосредоточена в московском сегменте. Лидерами по оборотам и росту котировок стали МГОР 29 (+0.18 п.п.) и МГОР 32 (+0.11 п.п.). МГОР 38 и МГОР 31 испытывают давление в связи предстоящим размещением новых выпусков с аналогичными срокам погашения. В целом котировки МГОР 31 остались на прежних уровнях, а МГОР 38 – снизились на 0.1 п.п. Также можно отметить определенный спрос на облигации Иркутской области, доходность по которым пока представляется достаточно привлекательной. На рынке ГКО-ОФЗ не произошло сколько-нибудь значимых событий. Хотя сделки (небольшие по объемам) заключались лишь по ОФЗ 46002 и ОФЗ 46003, тем не менее, на рынке присутствует достаточно высокий спрос на госбумаги со стороны крупных игроков, имеющих избыточную ликвидность. Так что тенденция к медленному росту котировок в ближайшее время вероятнее всего продолжится. К числу важнейших событий, безусловно, относятся запланированные размещения облигаций Москвы. Московские выпуски с соответствующими сроками до погашения сейчас торгуются с доходностями на уровне 8,70-8,73 % и 8,65-8,70 % соответственно. В данном случае интересен размер премии к вторичному рынку, ведь спрос на облигации Москвы предъявляют различные категории инвесторов и даже при нынешней конъюнктуре он очень высок. Спрос на данные выпуски также будет достаточно высок, поэтому не вызывает сомнений, что оба выпуска будут успешно размещены и размер премии к вторичному рынку не превысит 0.2-0.3% (по доходности). Напротив, интерес к облигациям второго-третьего эшелона остается слабым и неустойчивым. На таком рынке эмитентам не остается ничего другого как переносить размещения. Так, в пятницу стало известно о том, что ЗАО «Вулкан Финанс» и ГТ ТЭЦ Энерго перенесли размещение облигационных займов на осень. В сложившейся ситуации участники рынка первоочередное внимание уделяют проблемам собственной ликвидности. К тому же последствия «кризиса доверия» не в полной мере преодолены. Кроме того ситуация со строительной компанией «Стройметресурс» хотя и является локальным событием на рынке, но все же в очередной раз подчеркивает необходимость тщательной оценки кредитного качества эмитентов.