Дмитрий Овечкин, Управление Активами. Что будет с ценами российских акций в ближайшие месяцы и годы? Мы считаем, что впереди нас ожидает значительное снижение, по существу, следует говорить о

Дмитрий Овечкин, Управление Активами. Что будет с ценами российских акций в ближайшие месяцы и годы? Мы считаем, что впереди нас ожидает значительное снижение, по существу, следует говорить о наступлении медвежьего рынка. Какие для этого причины? Мы выделили бы, прежде всего, две. Во-первых, налицо замедление экономического роста. Сильный рубль препятствует развитию производства. Какой бы болезнью это не называлось -- голландской или медвежьей -- очевидно, что удвоение ВВП за 10 лет при высоких ценах на нефть кажется малореальным. Можно сказать, что экономическому росту за счёт экстенсивного развития препятствуют существующие цены на энергоносители. С другой стороны, высокий курс национальной валюты мог бы способствовать увеличению инвестиционной привлекательности фондового рынка России. Рост акций, в конечном итоге, привёл бы к реальным инвестициям в производство. Таким образом, в дальнейшем увеличение ВВП происходило бы в результате более интенсивного развития страны. Но этому препятствует дело Юкоса. На наш взгляд, последствия происходящих событий вокруг этой нефтяной компании ещё сильно недооценены рынком. Фактически, инвесторам продемонстрировали, что компанию и, как следствие, её капитализацию можно попросту убить. Эти две причины, действуя одновременно, по сути блокируют развитие экономики теми темпами, которыми она начинала развиваться ранее. Всё это обязательно скажется на перегретом фондовом рынке России. Эти выводы, конечно, не объясняют, почему акции будут падать именно сейчас, ведь действие вышеперечисленных факторов происходило и накапливалось постепенно. Об этом см. ленту Финам от 21.10.04. в 15:20, а также в наших следующих комментариях.