Дмитрий Лукашов, Атон. Хотелось бы отметить, что, несмотря на некоторое ухудшение отношений с Западом на фоне отдельных внутренне- и внешнеполитических инцидентов, фундаментальные показатели

Дмитрий Лукашов, Атон. Хотелось бы отметить, что, несмотря на некоторое ухудшение отношений с Западом на фоне отдельных внутренне- и внешнеполитических инцидентов, фундаментальные показатели экономики остаются просто блестящими. Последние несколько лет темпы экономического роста превышают 5% год, торговый профицит по-прежнему остается движущей силой экономики, жесткая монетарная политика обеспечивает стабильность национальной валюты, инвестиции достигли новых максимумов и, вероятно, продолжат рост благодаря рекордным уровням потребительской уверенности и бизнес-ожиданий. Большинство инвесторов ожидает, что в ближайшее время на рынок придут "свежие" деньги, и цены акций достигнут новых максимумов. В то же время, неизбежное вступление в ВТО приведет к увеличению и без того рекордно высоких прямых инвестиций. Мы полагаем, что рынок, несмотря на очень хороший рост по результатам этого года, имеет еще очень большой потенциал повышения, а наши рекомендации "покупать" акции телекоммуникационного и нефтяного секторов позволяют инвесторам рассчитывать на существенный доход в среднесрочной перспективе, который абсолютно оправдывает существующие политические риски ... Китая (!!!). Этот трехлетней давности аналитический отчет крупнейшего инвестиционного банка не был исключением, примерно такие же рекомендации давали все инвестиционные институты, отважившиеся три года назад работать в Китае, и прогнозы аналитиков оказались справедливыми практически по всем показателям. Рост ВВП Китая за последние три года только ускорился, также выросли прямые инвестиции, а курс национальной валюты остался фиксированным по отношению к доллару. Поэтому с точки зрения тех, кто видит нашу страну идущей по китайскому пути, перспективы России представляются весьма благоприятными. Однако существует одно “но”: аналитики ошиблись в прогнозе небольшой детали – последние три года на китайском рынке акций доминирует долгосрочный понижательный тренд. К сожалению, провал партий правого толка на думских выборах – это свидетельство того, что та схема либерального капитализма, которую строили реформаторы из СПС (и та, которая сейчас дисконтирована в ценах фондового рынка), более не релевантна для данного государства. Сейчас трудно прогнозировать, в какую сторону будут направлены изменения, кто (государство или собственники рабочей силы) выступит в роли наибольшего выгодополучателя, и как это скажется на долгосрочном экономическом росте. Однако, как мы уже отметили, анализируя предварительные результаты голосования, вероятным следствием выборов будет увеличение налоговой нагрузки на большой бизнес, оспаривание прав собственности и общее ухудшение делового климата, поскольку партии-победители шли на выборы под лозунгами перераспределения доходов. Напомним, что фондовый рынок, по большому счету, – это аукцион на право обладания долей прибыли того самого "большого бизнеса". Несмотря на очень большое совпадение деталей первого абзаца с текстом подавляющего числа сегодняшних аналитических отчетов, мы серьезно сомневаемся по поводу правомерности проведения параллелей между Россией и Китаем. Поэтому у нас есть серьезные опасения, что если история и повториться, то, как обычно, лишь в виде фарса – не исключена вероятность, что мы, в отличие от Китая, не увидим не только повышения котировок акций, но и самого экономического роста.