Для ускорения номинального роста ВВП Китая необходимы дополнительные меры

На наш взгляд, номинальный рост экономики Китая сильно влияет на восприятие домохозяйств и предприятий. Мы полагаем, что расхождение между номинальным и реальным ростом экономики во многом может объяснить разницу между фактической экономической конъюнктурой и восприятием домохозяйств и предприятий.

На наш взгляд, относительно медленный номинальный рост ВВП в КНР может оказать давление на доходы домохозяйств и прибыли компаний. Из-за важности этого вопроса Федрезерв США в свое время рассматривал установление целевого уровня номинального роста ВВП. Но мы считаем, что меры налогово-бюджетной политики эффективнее решают проблему медленного номинального роста.

Исторически Китай наращивал меры налогово-бюджетной политики в ситуации, когда номинальный рост ВВП отставал от реального. Центральное правительство в этом месяце объявило о дополнительном специальном выпуске суверенных облигаций объемом CNY 1 трлн. Мы полагаем, что позитивный эффект экономической экспансии на номинальные темпы роста ВВП проявится постепенно. При этом фискальные меры больше нацелены на поддержку предложения.

На наш взгляд, чтобы стимулировать конечный спрос (домохозяйств), нужны фискальные стимулы. В конечном итоге это позволит улучшить показатель номинального роста экономики.