Для ЦБ есть смысл оставить запас по жесткости ДКП

Последние данные перед заседанием ЦБ остаются разнонаправленными. Инфляционные ожидания населения и бизнеса выросли. Недельные оценки инфляции остаются низкими и тянут за собой годовой показатель. В конце 2024 г. рост цен ускорялся из-за курса рубля. В годовом выражении цены замедлились до 5.8%, в сезонно сглаженном аннуализированном виде инфляция опускается к нулю. Назвать ситуацию устойчивой нельзя.

Ключевой вопрос — как ЦБ видит ситуацию в экономике. В одном из обзоров Банк России писал про замедление потребительской активности в ноябре, но это на фоне ажиотажного спроса на авто перед ростом утильсбора. Да и оборот розничной торговли в продовольственном секторе — первый индикатор состояния спроса и доходов — остается сильным. Для непродовольственных товаров, конечно, важен кредит.

Оценка 

Полагаем, что ЦБ завтра все-таки снизит ставку на 50 б. п. и будет наблюдать за динамикой инфляции в январе и начале февраля. Все же почти половину января страна отдыхает. Перерыв между заседаниями в рабочих днях небольшой, а волатильность в инфляции в течение всего года будет повышенной. Потому есть смысл оставить запас по жесткости денежно-кредитной политики на всякий случай.