Для снижения ставки у ЦБ пока недостаточно информации

На предстоящем заседании ключевая ставка будет оставлена без изменения на уровне 16%.

Январский всплеск инфляции – около 2% – несет для Банка России недостаточно информации. Половина прироста обусловлена идентифицированными разовыми и временными факторами, которые затронули плодоовощную продукцию, тарифы на общественный транспорт и изменение на величину НДС стоимости большинства других услуг ЖКХ, туризм, бензин, автомобили и алкогольную продукцию.

Другая половина прироста обусловлена ростом НДС и изменением условий применения упрощённой и патентной систем налогообложения. Точный вклад этих факторов сейчас оценить сложно , поскольку «проникновение» НДС в рост цен в 2026 г. сильно отличается от ситуации 2019 г. Тогда бизнес начал индексацию цен заблаговременно и сам процесс был постепенным. В декабре 2025 г. бизнес сдержал рост цен на уровне 0,3% за месяц, что могло привести к более резкой индексации в начале 2026 г.

Впрочем, и для ужесточения денежно-кредитной политики данного всплеска недостаточно, поскольку тренд на замедление роста цен продолжился. Скользящие годовые темпы инфляции хоть и выросли до 6,4% по сравнению с 5,6% на конец декабря 2025 г., они все равно ниже уровня ноября (6,6%).

Второе заседание по ключевой ставке запланировано 20 марта, к моменту которого у регулятора будет более полная информация о драйверах инфляции в январе и феврале. В случае дальнейшего замедления инфляции в соответствии с прогнозом Банка России можно ожидать возобновления снижения ключевой ставки.

Прогноз РСХБ по ключевой ставке на конец 2026 г. составляет 12%, по инфляции – 5-6%.