Для рынка РФ 2016 год стал периодом рекордов

Российский рынок сегодня торгуется в одиночестве, поэтому самое время подвести итоги 2016 года. Что запомнилось? Антирекорды нефти ($27 за баррель Brent) и пары доллар-рубль (86) – сейчас даже и не верится, что это было. Причем, "хай" по рублю – со стоп-торгами, все как в старину, с возможностью очень здорово заработать, если не страшно, хотя, наверное, страшно было всем, особенно, кто с "плечами". Борьба вокруг дивидендов по акциям госкомпаний. Резкий осенний разворот на рынках базовых металлов, угля, пришедший со стороны Китая. Этот всплеск помог взлететь "РУСАЛу", "Мечелу". Кратно подорожали акции электроэнергетических компаний. Ралли в "Аэрофлоте" и "Сбербанке".

Два года назад в акциях "Сбербанка" (в январе 2015 года – 56 руб., в январе 2016-го – 83 руб., максимум 2016 года – 177 руб.) и "Аэрофлота" (в январе 2016 года – 50 руб., максимум 2016 года – 158 руб.) была фантастическая точка входа, правда, не было понятно, что бумаги смогут выйти на текущие уровни. Это две супер-истории с очевидным потенциалом удвоения и с неочевидным потенциалом утроения.

Из более недавних событий отмечу приватизацию "Башнефти" и "Роснефти". И та, и другая истории окутаны флером таинственности. По "Башнефти" вероятен, как минимум, квази-арбитраж.

Кроме того, сложилась интересная ситуация на рынке ОФЗ. Неожиданно этот рынок стал интересен для физлиц даже без ИИС, потому что доходности по облигациям выше, чем в госбанках, при этом в "длинных" бумагах еще и потенциал роста за счет снижения ключевой ставки в следующем году.

Из глобальных событий – победа Дональда Трампа на выборах президента США, и последовавшее за тем ралли, движение в долларе – взлет-провал. Технически похожая картина в нефти после заседания ОПЕК и соглашении о сокращении добычи, с той только разницей, что нефть после этого не ушла вниз, а закрепилась в районе $50-60.

Brexit выносим за скобки, поскольку на России это событие сказалось не так сильно, как могло бы.

На 2017 год я смотрю с оптимизмом. Ожидаю снижение ключевой ставки Банка России, повышение ставки ФРС, сближение кривых доходностей, снижение (небольшое) инфляции в России, снижение доходностей по ОФЗ (которое может в 2018 году развернуться обратно, если в США начнет разгоняться инфляция). В этом ключе вероятно, мы можем увидеть пиковые значения в ОФЗ. Поэтому 2017 год может быть благоприятным для ОФЗ.

Нефть ожидаю в районе $60 за баррель Brent. Курс рубля - 58-60 за доллар.

На рынке акций в 2017 году нас может ожидать коррекция – я вижу весьма характерную перекупленность. Но с другой стороны, если мы действительно стоим в начальной стадии сырьевого цикла, то может повториться картина 2003-2005 годов, когда рынки росли. У нас может произойти нечто подобное за счет роста сырья. То есть, перекупленности будут компенсироваться плоскими коррекциями, и дальше на благоприятных ожиданиях и прогнозах все будет уходить вверх.