Для нефти сложился идеальный шторм
По миру на прошлой неделе прокатилась волна risk-off настроений. США ввели более жесткие тарифы, чем ожидалось, а отдельные страны уже анонсировали планы по ответным действиям. «Торговые войны» активно развиваются, что несет риски как провала в экономическом росте, так и усиления ценового давления. В этих условиях мартовская статистика по рынку труда, показавшая максимальный с декабря рост занятости в США, не оказала заметное влияние на торговые площадки. Глобальное бегство от риска через рынок сырья способствовало и падению российского рынка. Дополнительное давление на активы в РФ оказал ряд негативных геополитических новостей, а также данные, показавшие ускорение недельной инфляции с 0,12% до 0,20% н/н. При этом составной PMI в РФ за март упал с 50,4 п. до 49,1 п., обновив минимум с конца 2022 года, что указывает на дальнейшее охлаждение российской экономики.
В ближайшее время в центре внимания будут ответные меры на пошлины. В этих условиях мартовская ценовая статистика из США может оказывать сравнительно более низкое влияние на рисковые активы в мире. В России текущая неделя отметится целым рядом локальных событий. Так, Банк России выпустит пул мартовских аналитических материалов, Росстат, помимо данных по недельной инфляции, опубликует полную ценовую статистику за март, а Минфин может вывести в свет оценки исполнения бюджета в марте, которые способны повлиять на динамику долгового рынка.
Нефть и рубль
Цены на нефть на прошлой неделе резко падали. Для черного золота сложился «идеальный шторм» – пошлины и тарифы грозят существенным ослаблением спроса на сырье, а ОПЕК+ неожиданно для рынка решила ускорить процесс наращивания добычи. Сегодня фьючерсы Brent торгуются у $63,1/барр. В текущих условиях остаются риски ухода котировок к $60/барр. в случае дальнейшей эскалации «торговых войн».
По итогам прошедшей недели рубль умеренно ослабился. Пока валютный рынок РФ показывает заметно более низкие уровни волатильности в сравнении с миром. Сегодня курс CNYRUB находится у 11,76 руб./юань. Другие валюты EM с утра преимущественно слабеют к доллару США. С сегодняшнего дня ЦБ увеличивает продажи валюты с 5,96 сразу до 10,46 млрд руб./сутки, что в моменте окажет рублю поддержку. Впрочем, в более долгосрочной перспективе операции по бюджетному правилу нейтральны для рубля, и неделю курс может закончить выше отметки в 11,80 руб./юань.
Трудовая статистика в США
Пятничные данные за март показали ускорение роста занятости в США с 117 тыс. до 228 тыс. человек (прогноз 135 тыс.), максимальных с декабря темпов. С другой стороны, уровень безработицы в стране увеличился на 0,1 п.п. до максимальных с ноября 4,2%. Кроме того, рост зарплат в марте замедлился с 4,0% до 3,8% г/г (прогноз 3,9% г/г). Такие цифры по рынку труда не дали явных сигналов о возможных дальнейших действиях ФРС. В результате неопределенность с траекторий ДКП в условиях рисков стагфляции из-за «торговых войн» остается повышенной.
Изменение числа занятых в несельскохозяйственном секторе и безработица в США
