Для First Solar появился свет в конце тоннеля

Краткое описание эмитента

• First Solar – поставщик солнечных модулей, который разрабатывает и конструирует фотовольтаические станции, причем является оператором многих из крупнейших станций солнечной энергетики в мире.
• Акции First Solar в недавнем прошлом подвергались необоснованным распродажам и негативной волатильности, и мы полагаем, что данный инструмент стал весьма дешевым при своих фундаментальных перспективах.
• С весны прошлого года американский сектор солнечной энергетики ощутил на себе давление конкуренции дешевых китайских солнечных панелей, также минусом для динамики акций в отрасли послужило избрание на пост президента США Трампа вместо Клинтон, ратовавшей за развитие альтернативной энергетики.
• Мы считаем, что после продолжительной просадки акции First Solar как никогда привлекательны для вложений и вернут себе неоправданно растерянное.
• Опубликованный компанией квартальный отчет оценивается нами с осторожным оптимизмом и позволяет ожидать постепенного восстановления финансовых показателей в последующие кварталы.

Мы присваиваем акциям First Solar рекомендацию "Покупать".

Финансовые результаты и факторы роста

По итогам первого квартала First Solar отчиталась с существенным превышением прогнозов как по прибыли, так и по выручке.

Квартальная выручка First Solar составила $891,79 млн против $876,07 млн годом ранее и более чем на $200 млн превзошла ожидания, а скорректированная чистая прибыль на акцию достигла 25 центов, хотя на Уолл-Стрит ожидали убытка в размере 13 центов на акцию.

Положительному результату поспособствовало сокращение операционных издержек на 5,6% и продажа проекта Moapa в районе Лас-Вегаса.

Кроме того, компания улучшила свои прогнозы на текущий год – повысила ожидания по выручке с $2,8-2,9 млрд до $2,85-2,95 млрд, а по скорректированной прибыли – с 0-50 центов до 25-75 центов.

Есть ряд фактов, свидетельствующих о светлом будущем рассматриваемого вида альтернативной энергетики. Солнечная энергетика составила порядка 40% от общих установленных в 2016 году электроэнергетических мощностей в мире, при этом за период с 2010 года численность людей, трудящихся в солнечной энергетике, утроилось, что демонстрирует динамику отрасли.

Мы считаем, что эту отрасль в долгосрочной перспективе ожидает подъем вне зависимости от политической обстановки, а недостаточно благоприятная для солнечной энергетики политика Трампа может стать лишь временным препятствием на пути к преображению отрасли. Удешевление солнечных панелей из-за ценовой политики китайцев также не навредит долгосрочным перспективам участников рынка – мы ожидаем, что к 2018-2020 гг дешевизна извлечения энергии из данного источника приведет к значительному наращиванию объемов инсталляции систем солнечных модулей.

Оценка компании по метрикам и сравнение с конкурентами

Что касается текущей ситуации с основными мультипликаторами, можно судить о существенной недооцененности акций First Solar в сравнении с конкурентами и отраслью.

Источник данных – Thomson Reuters

Технический анализ

С технической точки зрения, на недельном графике First Solar был пробит вверх "клин", что сигнализирует о наличии потенциала коррекционного укрепления в среднесрочной перспективе. Кроме того, стоит обратить внимание на то, что цена крайне далека от своих исторических максимумов, и это не может не привлечь внимание инвесторов c учетом того, что американский рынок акций в целом находится на своих максимумах.

Источник – Thomson Reuters

С учетом вышеизложенного мы устанавливаем по акциям First Solar рекомендацию "покупать" и целевой уровень $43 на ближайший год.