Для бумаг "Полиметалла" все еще существуют технические ограничения, связанные с выплатой дивидендов
Полиметалл (POLY: RX; РЦ 851 руб./акция; ВЫШЕ рынка) планирует раскрыть финансовые результаты за 2022 год 16 марта. Ранее компания отчитывалась о своих производственных результатах, в рамках которых сообщалось об увеличении выручки во втором полугодии на фоне сокращения ранее накопленных запасов после того, как, как компании удалось полностью реорганизовать структуру продаж. В результате выручка в 2022 году достигла $2,8 млрд, снизившись на 3% г/г, продемонстрировав значительный рост на 67% относительно первого полугодия.
Средняя цена золота в 2П22 была ниже, также давление на себестоимость продолжала оказывать внутренняя инфляция, высокие цены на дизельное топливо и выросший налог на добычу полезных ископаемых в Казахстане.
Мы предполагаем, что общие денежные затраты по 2022 году составят $923 за унцию в золотом эквиваленте, а совокупные денежные затраты на уровне $1373 за унцию, что соответствует недавно предоставленным диапазонам в $900-1000 за унцию и $1300-1400 за унцию.
Мы ожидаем, что EBITDA компании в 2022 составит $1,1 млрд, что на 26% меньше по сравнению с 2021 годом. Чистая прибыль компании во втором полугодии ожидается положительной, без учета возможных разовых статей. Итоговый показатель по чистой прибыли за 2022 год будет в отрицательной территории из-за значительного обесценения, зафиксированного в 1П22. Мы предполагаем положительный свободный денежный поток в размере $283 млн во 2П22, что должно частично компенсировать отток денежных средств по итогам 1П22.
Мы ожидаем нейтральной реакции рынка на раскрытие результатов. Поскольку все еще существуют технические ограничения, связанные с выплатой дивидендов, которые в том числе связаны с незаконченным статусом процесса перерегистрации компании в другой юрисдикции, мы ожидаем, что новости о последней будут оставаться главным драйвером, определяющим динамику акций в ближайшей перспективе. Цена на золото демонстрирует высокую волатильность в эти дни на фоне ястребиной риторики ФРС. Тем не менее цены на золото получили временную поддержку от ослабления доллара США из-за обозначившегося на горизонте банковского кризиса в США. Мы предполагаем продолжение волатильности до следующего заседания ФРС, запланированного на 22 марта. Тем временем фундаментальный спрос на физическое золото в настоящее время остается высоким.