Длинные облигации Казначейства США продолжают свое стремительное падение

Павел Лукьянов, Юрий Бодрин, аналитики Банка "Союз". Длинные облигации Казначейства США продолжают свое стремительное падение, поскольку опасения роста учетных ставок в мире заставляют инвесторов корректировать свои ожидания по доходности базовых активов. В начале новой недели доходность индикативных 10-летних нот достигла 5-летнего максимума около 5.30%. Мы наблюдаем настоящий медвежий рынок, который падает на повышенных объемах. В этих условиях инвесторы будут очень критично оценивать свежие данные по статистике. ы прогнозируем, что ставки по длинным активам будут находиться на уровне не ниже 5.20% до следующей недели. Высокодоходные долги развивающихся стран продолжают свое падение вместе с фондовыми рынками и US Treasuries. С ценовой точки зрения emerging debts за последние 3 недели лишились всего своего роста, заработанного за весь 2007 год, и увеличение абсолютного значения индекса EMBI+ с начала года близко к нулю. Наиболее серьезное падение демонстрируют длинные кредиты стран из низкой рейтинговой категории. Мы опасаемся, что при дальнейшем росте доходности базовых активов, начнут срабатывать стопы, в результате которых мы можем увидеть существенное увеличение рисковой премии. Рекомендуем сокращать дюрацию и повышать кредитное качество портфеля, в том числе за счет положительной переоценки бумаг Колумбии. Участники рынка заняли выжидательную позицию, все будет зависеть от ставок в США, а значит в ближайшие дни роста не ожидаем. Сегодня на рынке внутреннего долга, вероятнее всего, мы продолжим наблюдать разнонаправленные движения. При этом активность торгов, скорее всего, будет низкой. Основная причина аукционы ОФЗ, общим объемом 42 млрд рублей. Такое количество бумаг на первичном рынке, на наш взгляд, сможет отрицательно отразиться на ситуации с ликвидностью, в моменте мы ожидаем увеличения ставок МБК. С учетом хорошей ситуации с ликвидностью и ожиданиями высокого спроса на госбумаги, мы полагаем, что размещение ОФЗ 46018 может пройти с доходностью 6.49 6.51 % годовых, ОФЗ 46020 6.83 6.85 % годовых и ОФЗ 25061 6.10 6.12 % годовых. Также мы не исключаем, что МИНФИН может пойти на предоставление небольшой премии в размере 2 4 б.п. к текущему уровню. 14 июня 2007 года состоится размещение 2-го выпуска ОАО ИжАвто. Объем займа составляет 2 млрд. рублей. Срок обращения 4 года, предусмотрена полуторагодовая оферта. Мы полагаем, что размещение 2-го облигационного займа ОАО ИжАвто может пройти с доходностью 9.30 9.50 % годовых к полуторагодовой оферте, данной доходности соответствует ставка купона порядка 9.10 9.30 % годовых. В разделе «Рынок облигаций» Вы можете найти информацию о выпусках корпоративных и муниципальных облигаций, а также узнать о планируемых размещениях, итогах торгов на ММВБ.