Дивиденды "Юнайтед Медикал Груп" могут составить 35-50 рублей на акцию

Совет директоров МКПАО «Юнайтед Медикал Груп» (ЕМС) 15 мая может вернуться к обсуждению дивидендных выплат после трехлетнего перерыва, так как макроэкономическая и корпоративная структура этому благоприятствуют. Если соответствующее решение будет принято, то мы прогнозируем дивиденд в диапазоне 35–50 руб. на акцию, то есть в базовом сценарии — 45 руб.

Ранее распределению прибыли среди акционеров препятствовали регуляторная неопределенность и высокая долговая нагрузка. Однако за 2024 год EMC отчиталась ростом чистой прибыли до 10,41 млрд руб. (+9,7% г/г) при увеличении EBITDA на 9,4% и рентабельности показателя 45,5%. Чистый долг сменила чистая денежная позиция в размере 48,8 млн евро.

Дивидендная политика EMC по-прежнему предполагает направление на выплаты акционерам до 100% чистой прибыли. Если на эти цели будет выделено 30–40% прибыли, дивиденд составит 3,1–4,2 млрд руб., или примерно 35–47 руб. на акцию при общем количестве бумаг в обращении 90 млн. Это предполагает доходность 4,5–6,1% к текущим котировкам на уровне 775,6 руб.

Не исключено, что компания направит на дивиденд 50% прибыли, тем более что в прошлом году ее капитальные затраты сократились на 69% г/г, до 5,1 млн евро. Рост выручки от основной медицинской деятельности, высокая маржинальность и рост доходов амбулаторных и высокомаржинальных направлений делают такие выплаты устойчивыми в будущем. Ранее в качестве одной из причин отказа от распределения прибыли руководство компании называло жесткую денежно-кредитную политику Банка России, которая пока не изменилась.