Дивиденды "Яндекса" за первое полугодие 2026 года могут составить 110 рублей на акцию

«Яндекс» планирует опубликовать результаты за I полугодие 2026 г. в среду. Мы считаем, что в условиях макроэкономического замедления компании будет непросто сохранить хорошую динамику. Ранее Яндекс прогнозировал рост годовой выручки на 20% год к году (г/г) и рост EBITDA на 25% г/г.

Несмотря на сильный I квартал, мы считаем, что II квартал может быть охарактеризован замедлением показателей. Скорее всего, мы увидим относительно низкие темпы роста выручки в сегменте поисковых сервисов и ИИ. Возможно, чуть замедлятся электронная коммерция и райдтех (такси). При этом сдерживание издержек позволит компании удерживать прибыль и даже ее наращивать.

Риски, с которыми сталкивается Яндекс, — это замедление роста рынка онлайн-рекламы и убыточность ряда направлений, которая пока покрывается высокой маржинальностью поисковых сервисов и райдтеха.

Влияние

Рынок будет сравнивать цифры с прогнозами Яндекса на год. В 2024–2025 гг. II квартал был сильнее I квартала, поэтому благодаря фактору сезонности мы предполагаем, что II квартал 2026 г. будет также лучше предыдущего.

В целом прогнозы Яндекса по росту выручки и EBITDA пока представляются выполнимыми, хотя замедление роста выручки несет риски. У компании есть внутренние резервы по возможной оптимизации, которые могут помочь Яндексу.

Будем следить за эволюцией финансовых показателей, в частности сегмента электронной коммерции — крупного направления, которое находится в значительном убытке, но с динамикой на улучшение.

Оценка

Сохраняем «Позитивный» взгляд на Яндекс. Ожидаем хорошие результаты (с учетом текущей макроэкономики). Благодаря фокусу на издержки считаем, что маржинальность по EBITDA подрастет во II квартале (у компании есть внутренние резервы по оптимизации). Cчитаем, что Яндекс в состоянии выплатить дивиденды за I полугодие 2026 г. на уровне недавних выплат (110 руб./акц.). Однако напомним, что дивиденды за I полугодие 2025 г. составляли 80 руб./акц.