Дивиденды ВТБ - финальное решение будет за государством

ВТБ будет готов сформировать позицию по дивидендам в феврале. Согласно сообщениям СМИ, глава и финансовый директор ВТБ в рамках инвестиционного форума «Россия зовет» заявили, что менеджмент будет готов сформировать свою позицию по дивидендам в феврале, в период публикации отчетности за 2025 г.

До этого глава банка говорил, что у компании в лице менеджмента есть намерение платить дивиденды, итоговая выплата будет зависеть от позиции по капиталу и составит от 25% до 50% чистой прибыли, что при 500 млрд руб. чистой прибыли за 2025 г. и при сохранении порядка распределения прибыли между обыкновенными и привилегированными акциями дает дивидендную доходность от 12,5% до 25%.

Влияние. Считаем новость нейтральной. Намерение менеджмента платить дивиденды, безусловно, является позитивным фактором, как и обозначение сроков объявления позиции менеджмента, однако пока мы видим, что уверенности в повторении коэффициента нет. Также отмечаем, что финальное решение будет за государством как акционером, и напомним, что в прошлом году при рекордной выплате изначальная позиция менеджмента состояла в том, чтобы вообще не выплачивать дивиденды.

Оценка. Сохраняем «Позитивный» взгляд на акции ВТБ. Текущая оценка по мультипликатору P/E 2025п составляет 2,5x против среднеисторического уровня 6,2х — такая оценка, на наш взгляд, подразумевает привлекательный уровень соотношения риска и доходности.