Дивиденды "ВИ.ру" оказались ниже ожиданий, но их могут пересмотреть

Совет директоров ВсеИнструменты.ру рекомендовал выплатить промежуточные дивиденды по итогам 2025 г. в размере 2 руб. на акцию. Дата закрытия реестра для получения дивидендов назначена на 25 марта. Общая сумма выплат составит 1 млрд руб. Собрание акционеров назначено на 14 марта.

Влияние

Дивиденды оказались ниже ожиданий, но их могут пересмотреть. 2 руб. на акцию — ниже наших прогнозов и ожиданий рынка. Если отталкиваться от вышедших результатов по чистой прибыли за 2025 г. (2,5 млрд руб.) и дивидендной политики (не менее 50% чистой прибыли по МСФО), то дивиденды, по расчетам, должны быть на 20% выше — 2,5 руб. на акцию.

Однако после выхода консолидированной отчетности за 2025 г. совет директоров планирует рассмотреть еще одну возможность распределения прибыли с учетом финансовых результатов и инвестиционных приоритетов. На наш взгляд, сохранение осторожной дивидендной политики — обоснованная стратегия в текущей макроэкономической среде.

Оценка

У нас «Позитивный» взгляд на акции ВсеИнструменты.ру на год вперед с учетом возможного привлекательного роста бизнеса в долгосрочной перспективе. По нашей оценке, бумаги торгуются с мультипликатором 3,7х EV/EBITDA и 10,6х Р/Е на 2025 г., но уже с 3х EV/EBITDA и 6,3 Р/Е на 2026 г. — мы предполагаем ускорение роста продаж в 2026 г. Основной риск — если ослабление динамики выручки в последние кварталы окажется не краткосрочным результатом макросреды, а устойчивым трендом.