Дивиденды "Транснефти" за 2026 год должны быть сопоставимы с выплатами за прошлый год

Росимущество решило выплатить дивиденды за 2025 г. в размере 204,17 руб. на оба класса акций Транснефти с доходностью 17% на закрытие пятницы. Росимущество — единственный владелец голосующих акций Транснефти.

Решение о выплате дивидендов было принято еще 30 июня, а реестр для их получения закроется сегодня — последний день торгов с дивидендами был в пятницу. Номинальные держатели и профессиональные участники рынка должны получить выплаты не позднее 3 августа, а другие зарегистрированные в реестре акционеров лица — не позднее 24 августа.

Влияние

Позитивно: сроки выплат не отстают от других эмитентов, дивидендная политика соблюдается. В последние недели рынок не был уверен в размере дивидендов, — как и в том, что выплаты будут в принципе. Решение Росимущества развеяло сомнения инвесторов. Консенсус оценивал размер дивидендов в 186 руб./акц., но, мы понимаем, что в отчетности Транснефти нет всех строк для точного расчета дивидендной базы.

По распоряжению Правительства РФ о едином дивидендном стандарте госкомпаний, последние обязаны направлять на выплаты не менее 50% скорректированной чистой прибыли по МСФО.

Оценка

«Нейтральный» взгляд на акции Транснефти. По нашим прогнозам, дивиденды за 2026 г. должны быть сопоставимы с выплатами за 2025 г. Наши консервативные ожидания — 185 руб., исходя из нашей внутренней оценки корректировки, произведенной еще за 2024 г. До конца августа выйдет отчетность за II квартал 2026 г., которая позволит уточнить размер дивидендной базы.

Несмотря на возможность наращивать добычу по квоте ОПЕК+, производство нефти в I полугодии пока довольно значительно от нее отстает. Тем не менее по сравнению с аналогичным периодом прошлого года динамика пока положительная (+0,5%) и есть потенциал резкого увеличения добычи.

У нас сейчас «Нейтральный» взгляд на акции Транснефти. Бумаги торгуются с мультипликатором Цена / Прибыль (P/E) 2,9х на базе прогноза прибыли на 2026 г. по сравнению с историческим значением с 2023 г. 3,8х.