Дивиденды "Транснефти" - на что рассчитывать?

Совет директоров Транснефти 29 мая даст рекомендацию по дивидендам. Согласно действующей политике, между акционерами должно распределяться не менее 50% скорректированной чистой прибыли по РСБУ или МСФО, в зависимости от того, какой из показателей ниже. Основным бенефициаром дивидендов выступает государство, которое владеет контрольным пакетом акций (78%) эмитента через Росимущество.

Благодаря стабильному объему транспортировки нефти и умеренным затратам можно прогнозировать устойчивые финансовые результаты компании за прошлый год. Ключевой причиной сокращения дивиденда для Транснефти способно стать повышение налога на прибыль для трубопроводных компаний с 20% до 40% с января 2025 года. Это решение было принято в рамках мер по увеличению доходов федерального бюджета.

Усиление налоговой нагрузки снижает чистую прибыль компании и, как следствие, размер дивиденда. Предполагаю, что совет директоров может рекомендовать либо сократить объем распределяемой между акционерами суммы, либо утвердить минимально возможную выплату.

Наиболее вероятной считаем рекомендацию совета директоров перечислить акционерам около 50% от скорректированной чистой прибыли с возможным снижением в абсолютном выражении. Чистая прибыль по МСФО за 2024 год составила 287,7 млрд рублей, поэтому при распределении 50%, можно рассчитывать примерно на 198 рублей на привилегированную акцию, что даст доходность в 15,85% годовых. Но, если на фоне увеличения налоговой нагрузки СД компании даст рекомендацию распределить только 30% чистой прибыли по МСФО, то можно рассчитывать на выплаты в 119 рублей на акцию с дивдоходностью в 9,54% годовых.

Окончательное решение будет зависеть от позиции государства, которое балансирует между фискальными интересами и необходимостью поддерживать инвестиционные программы инфраструктурных монополий.