Дивиденды "Татнефти" оказались ниже ожиданий

СД "Татнефти" рекомендовал выплатить 17,39 руб. на акцию в качестве дивидендов за третий квартал. Доходность выплаты составляет 3,1% на а.о. и а.п.

Размер выплат оказался ниже нашего прогноза и консенсуса, предполагавшего выплату около 24 руб. на акцию. Большинство аналитиков ожидало, что норма выплат составит 100% прибыли по РСБУ за квартал на фоне наличия у "Татнефти" отрицательного чистого долга, потребности бюджета Татарстана в деньгах и отсутствия масштабных инвестиционных планов у нефтяника. Однако фактический размер дивиденда составляет всего 75% прибыли за квартал. Вероятно, в условиях жёсткой ДКП и повышенной волатильности на нефтяном рынке менеджмент "Татнефти" предпочёл более консервативный подход к распределению прибыли.

Если такая норма выплат сохранится в дальнейшем, то дивиденд на горизонте 12 месяцев может составить около 70-75 руб. на акцию, что соответствует доходности в 12,4-13,3% на а.о. - довольно скромное для сектора в текущих условиях. На этом фоне мы ставим обыкновенные и привилегированные акции "Татнефти" на пересмотр, чтобы учесть более скромные дивидендные выплаты.