Дивиденды "Роснефти": Госкомпания по-прежнему не радует инвесторов

После проведения "Роснефтью" в июле 2006 года так называемого "народного IPO" частным инвесторам, вложившим свои средства в акции государственной нефтяной компании, так и не удалось на этих бумагах заработать.

По итогам 2006 года общий размер дивидендов составил 14,096 млрд рублей или 1,33 рублей на одну акцию. Вчера стало известно о том, что по результатам заседания 25 апреля Совет директоров рекомендовал годовому общему собранию акционеров "Роснефти" объявить годовые дивиденды по результатам деятельности компании в 2007 году в размере 1,6 руб. на одну акцию. По сравнению с 2006 годом дивидендные выплаты возрастут, таким образом, на 20%. Есть ли у частных инвесторов повод для радости?

IPO этой нефтяной компании вошло в российскую историю как крупнейшее по величине – в результате размещения было привлечено 10,4 млрд долл инвестиций. По информации компании, объем поданных заявок по цене размещения превысил объем размещаемых акций примерно в 1,5 раза и составил более 15 млрд долл. Стратегические инвесторы подали 21% заявок от общего объема, международные инвесторы из США, Европы и Азии - 36%, российские инвесторы - 39%, российские розничные инвесторы - 4%. Благодаря развернутой массовой рекламной кампании были достигнуты впечатляющие результаты: физические лица подали заявки на покупку 99 млн 431 тысячи 775 акций, в итоге 115 тысяч граждан вложили в бумаги "Роснефти" более 750 млн долларов.

Далее последовала серия побед компании на аукционах по продаже бывших активов НК "ЮКОС". "Роснефть" через посреднические структуры приобрела доли более чем в 100 бывших "дочках" нефтяной компании-банкрота. На эти приобретения пришлось потратить изрядную сумму – около 653 млрд рублей. Компания приобрела практически все добывающие предприятия "ЮКОСа", а вместе с ними и солидную долговую нагрузку. В результате вскоре после завершения аукционов президент "Роснефти" Сергей Богданчиков заявил, что компания, пытаясь таким образом избавиться от части долга в 36 млрд долларов, расстанется с частью приобретенных активов.

В настоящее время чистый долг компании, конечно, планомерно сокращается: с 27.8 млрд долл. в 3 квартале 2007 года до 26.3 млрд долл. в 4 квартале, а по предварительным оценкам руководства компании в 1 квартале 2008 года он снизился еще на 2.4 млрд долл., до 23.8 млрд долл.

Акционеры безуспешно ждут от компании внушительных выплат в то время как цены на нефть ставят рекорд за рекордом (так, например, в ходе вчерашней сессии цена на нефть обновила исторический максимум, достигнув уровня 119,93 доллара за баррель). Стоит отметить, что такой интерес к дивидендам со стороны акционеров имеет под собой еще одно основание: акции компании - так же, как и бумаги многих представителей "нефтянки" - не порадовали ростом курсовой стоимости. В июле 2006 года "Роснефть" разместилась по цене 203,24 рубля за акцию. На данный момент за одну акцию НК дают 231 рубль. Для сравнения: акции нефтяных компаний "ЛУКОЙЛ" и "Сургутнефтегаз" стоили на день размещения "Роснефти" 2200 руб. и 37,375 руб. соответственно. Сейчас их котировки составляют: 2133,81 рублей за акцию "ЛУКОЙла" и 23,395 руб. - за акцию "Сургутнефтегаза". В то же время с лета 2006 года значение индекса ММВБ выросло с 1307,77 пунктов до 1675,34 пунктов.

Начисленные по итогам 2006 года дивиденды (1,33 руб. за акцию) не окупали даже издержек за хранение акций. Теперь компания прислушалась к своим акционерам, жаловавшимся на дорогое хранение акций в банках, через которые проходила покупка ценных бумаг. И спустя год (а именно с 1 октября 2007 года) Сбербанк и Всероссийский банк развития регионов (ВБРР) отменили плату за депозитарное обслуживание физических лиц-держателей акций "Роснефти".

В этом году размер дивидендов на акцию по сравнению с предыдущим годом увеличится на 20,3%, но все же он далек от желаемого. "Роснефть" решила выплатить держателям своих акций лишь 10,5% чистой прибыли. "С точки зрения дивидендной доходности новость вряд ли обрадует инвесторов, – по ценам закрытия пятницы доходность составляет лишь 0.7 % по сравнению с 2 % у ЛУКОЙЛа", - считает аналитик Банка Москвы Владимир Веденеев. По его словам, относительно низкие дивиденды были в большой степени предсказуемы. "С учетом корректировок на единоразовые доходы от банкротства ЮКОСа, которые были направлены на снижение долговой нагрузки, доля дивидендных выплат в чистой прибыли, по нашим оценкам, составляет порядка 11 %", - говорит аналитик. Вместе с тем, Владимир Веденеев убежден, что это вполне достойный показатель, с учетом высоких потребностей "Роснефти" в капиталовложениях и значительной долговой нагрузки.

Константин Черепанов из ИБ "КИТ-Финанс" разделяет мнение своего коллеги, полагая, что инвесторы и не рассчитывали увидеть высокие дивиденды от госкомпании по итогам года.

Чуда не произошло. Как и прогнозировали аналитики, по итогам 2007 года у "Роснефти" может оказаться самый низкий коэффициент дивидендных выплат в нефтегазовом секторе. И пока компания сохраняет высокую долговую нагрузку, изменений в дивидендной политике ждать не приходится. А миноритариям, по всей видимости, остается только надеяться на лучшее и запастись терпением.

Евгения Дубровская, Finam.ru

В нашем рейтинге событий произошли изменения.

Рейтинг событий, влияющих на Российский рынок

Событие	Рейтинг	Прогноз
МАКРОЭКОНОМИКА
Общая ситуация на мировых фондовых рынках	C
Макроэкономическая ситуация в CША	C
Макроэкономическая ситуация в России	C
ПОЛИТИКА
Владимир Путин и премьер министр Греции Константинос Караманлис обсудят создание греческого участка газопровода "Южный поток"	C
СЫРЬЕВЫЕ РЫНКИ
Уровень мировых цен на нефть	B
Уровень мировых цен на металлы	C
ОТРАСЛЕВЫЕ И КОРПОРАТИВНЫЕ НОВОСТИ
Fortum готов выкупить доли миноривариев ТГК-10	C
Газпром нефть планирует сократить выплату девидендов за 2007 год	C
"Северсталь-Авто" проведет дробление акций в соотношениии 1к 10	C
Дивиденды ВТБ по итогам 2007 г. составят 0,00134 руб. за акцию	C

ПРИМЕЧАНИЕ: В столбце 2 в скобках указан рейтинг события, присвоенный ему в прошлом прогнозе. В столбце 3 указано знак влияние события на рынок.
Наиболее сильное влияние на рынок оказывают события с рейтингом А, события имеющие рейтинг D по нашей шкале оказывают слабое влияние.

Инвестиционный фон - нейтральный