Дивиденды против выкупа акций: что лучше для вашего кошелька?

Ключевые моменты

Выкуп акций и дивиденды — это практики, ориентированные на акционеров, которые вознаграждают инвесторов.

Налоговый код США благоприятствует долгосрочным инвесторам, и именно в долгосрочной перспективе выкуп акций, как правило, показывает свои преимущества.

В одном конкретном случае дивиденды предпочтительнее, независимо от вашего налогового класса или периода владения.

В один неосторожный момент на собрании акционеров Berkshire Hathaway (NYSE: BRK.B) (NYSE: BRK.A) в 1967 году тогдашний CEO Уоррен Баффет сделал то, о чем сразу же пожалел: он согласился выплатить дивиденды.

Выплата в размере 0,10 доллара на акцию может показаться незначительной, но это означало выплату 101,733 долларов акционерам, которые, по его мнению, могли бы превратиться в миллионы, если бы были реинвестированы в операционную деятельность компании. Чтобы исправить ошибку, он предложил акционерам 7,5% облигацию в обмен на их акции, на что согласились 32,000 инвесторов.

Куда инвестировать 1,000 долларов прямо сейчас? Наша аналитическая команда только что раскрыла то, что они считают 10 лучшими акциями для покупки прямо сейчас, когда вы присоединитесь к Stock Advisor. Посмотрите на акции »

Это отсекло жаждущих дохода акционеров, оставив инвесторов, которые были довольны только приростом капитала. Хотя это принесло миллионы процентов в следующие десятилетия, конгломерат больше никогда не выплачивал дивиденды.

Учитывая нежелание Баффета выплачивать дивиденды Berkshire, может быть неожиданно узнать, что Баффет любит дивиденды от компаний, в которые инвестирует Berkshire. В своем письме акционерам 2023 года он назвал серию компаний-дивидендных «секретным ингредиентом» огромной прибыли Berkshire. Но он утверждает, что есть один сценарий, в котором руководство не должно их выплачивать.

Когда выкуп акций лучше

Налоговое законодательство благоприятствует долгосрочным периодам удержания. И дивиденды, и прирост капитала облагаются налогом по ставке от 0% до 20% для инвесторов, которые держат акции в долгосрочной перспективе (61 день до момента, когда акция становится бездивидендной для получения дивидендного дохода, и более 365 дней для долгосрочного прироста капитала).

Это благоприятствование долгосрочным инвесторам важно, потому что выкуп акций раскрывает свои преимущества в долгосрочной перспективе. Акционеры платят налог только один раз, если они продают с приростом капитала, по ставке, ограниченной 20%. Если вы одиноки и зарабатываете от 49,450 до 545,500 долларов, вы заплатите налог на долгосрочный прирост капитала всего 15%. Для супругов, подающих совместную декларацию, ставка налога на долгосрочный прирост капитала составляет 15%, если налогооблагаемый доход ниже 613,700 долларов.

Для компаний с избытком наличных руководство может либо увеличивать стоимость через выкуп акций, дивиденды или приобретения, которые расширяют возможности компании. В 2004 году Уоррен Баффет сказал, что выкуп акций, вероятно, является «лучшим использованием наличных» — но только если акции могут быть куплены ниже стоимости бизнеса. Именно поэтому Баффет поддержал историческую программу выкупа акций Apple на сумму 100 миллиардов долларов в 2018 году, заявив, что руководство вряд ли найдет цель для приобретения, которая была бы лучшим использованием его наличных средств.

С другой стороны, неразумные выкупы акций могут оставить инвесторов с правом желания, чтобы они получили дивиденды вместо этого. Возьмите, к примеру, ныне несуществующего бывшего розничного гиганта Sears. В 2005 году руководство решило потратить 6 миллиардов долларов на выкуп акций. К сожалению, акции упали более чем на 99% в последующие годы.

Мы никогда не узнаем, спасло бы компанию, если бы эти 6 миллиардов долларов были потрачены на исследования и разработки или другие капитальные затраты. Одно можно сказать точно: акционеры были бы в лучшем положении, получив эти 6 миллиардов долларов в виде дивидендов.

Выкуп акций, как правило, является более ориентированным на акционеров шагом, ЕСЛИ руководство выкупает акции ниже их балансовой стоимости, или общей стоимости активов компании, за вычетом обязательств, деленной на количество находящихся в обращении акций. Это немного похоже на расчет чистой стоимости отдельного лица, только вам нужно рассчитать чистую стоимость компании на акцию.

Правило Баффета — выкупать акции, когда компания торгуется ниже 1,2 балансовой стоимости. Если это так, выкупы акций, вероятно, являются «лучшим использованием наличных».

Стоит ли вам сейчас покупать акции Berkshire Hathaway?

Перед тем как купить акции Berkshire Hathaway, учтите следующее:

Команда аналитиков Motley Fool Stock Advisor только что определила, что они считают 10 лучшими акциями для инвесторов на данный момент... и Berkshire Hathaway не была среди них. 10 акций, которые попали в список, могут принести огромные доходы в ближайшие годы.

Подумайте о том, когда Netflix вошел в этот список 17 декабря 2004 года... если бы вы инвестировали 1,000 долларов на момент нашей рекомендации, у вас было бы 443,299 долларов!* Или когда Nvidia попала в этот список 15 апреля 2005 года... если бы вы инвестировали 1,000 долларов на момент нашей рекомендации, у вас было бы 1,136,601 доллар!*

Теперь стоит отметить, что общая средняя доходность Stock Advisor составляет 914% — это значительно превышает рыночный индекс S&P 500, который составляет 195%. Не пропустите последний топ-10 список, доступный с Stock Advisor, и присоединяйтесь к инвестиционному сообществу, созданному индивидуальными инвесторами для индивидуальных инвесторов.

*Доходность Stock Advisor на 7 февраля 2026 года.

Уильям Даль имеет акции Apple. Motley Fool имеет акции и рекомендует Apple и Berkshire Hathaway. У Motley Fool есть политика раскрытия информации.

Мнения и взгляды, выраженные здесь, являются мнениями автора и не обязательно отражают мнение Nasdaq, Inc.

Источник nasdaq.com, автоматический перевод