Дивиденды от ВТБ все еще неочевидны, дисконт к "Сберу" будет сохраняться
Государству нужно больше денег, и это хорошая новость. Наш рынок, похоже, нащупал локальное дно и вторую сессию подряд довольно уверенно растёт. Драйвер все тот же - позитив от дивидендов Сбера, сам SBER перевалил за 200. Все гадают, кто еще последует его примеру?
Сегодня с сюрпризом вышел тот, от кого точно не ждали: Костин заявил, что ждет рекордной прибыли ВТБ в 1кв. Предыдущий рекорд был в 3кв 2021 (87 млрд руб.). Акции с утра растут в моменте на 10%. Но здесь я бы не торопился с выводами: дивиденды от ВТБ все еще неочевидны, дисконт к Сберу будет сохраняться. Спекулятивно может сработать, особенно для инсайдеров. Ключевая проблема - дефицит капитала - никуда не делась, допэмиссия в этой ситуации может служить лишь костылём.
Теперь мысль, которую я считаю важной. В этом году актуален относительно надёжный индикатор того, кто с большой вероятностью будет платить. Это госкомпании, от которых государство как акционер захочет получить как можно больше денег. В первую очередь те, которые генерируют кэш - сырьевые экспортеры и финансовый сектор. Растущий дефицит бюджета не оставляет Минфину выбора. На примере того же Сбера: государство получит ₽282.5 млрд, что больше чистой прибыли и сопоставимо с планируемым разовым сбором (Windfall tax) со всего российского бизнеса.
Пока это лишь гипотеза: решения могут меняться в зависимости от внешних факторов. Когда начинался 2022 год, мы мысленно уже посчитали в кармане дивиденды за 2021-й, которые в итоге не были выплачены. Два главных риска на 2023 год: геополитика, которая способна отправить рынок на новое дно, и обострившиеся проблемы в глобальной банковской системе - они могут привести к падению цен на российские экспортные товары.
И все же интересно: заплатит ли ВТБ с таких прибылей?
Комментарии