Дивиденды останутся краткосрочным драйвером роста акций "Полиметалла"
«Полиметалл» опубликовал производственные результаты за 1К23 и провел веб-конференцию для инвесторов, посвященную планам компании по перерегистрации в другой юрисдикции.
В части операционной деятельности, новость о снижении производства в золотом эквиваленте на 5% г/г из-за снижения содержания золота на активах и роста запасов концентрата в Казахстане из-за перегруженности железных дорог в восточном направлении, на наш взгляд, перекрывается сообщением о росте выручки на 19% г/г. Компания успешно реализует ранее накопленные запасы после реорганизации каналов продаж на фоне выросших цен на золото и ослабления рубля и тенге. Компания подтвердила текущий прогноз производства на 2023 год в размере 1,7 млн унций в золотом эквиваленте и спрогнозировала высокий свободный денежный поток по итогам 2023 года.
Также сегодня компания объявила о планах перерегистрации в Международный финансовый центр "Астана" в Казахстане (МФЦА), что станет возможным после получения согласия акционеров. Полиметалл сообщил, что вынужден организовать делистинг с Лондонской фондовой биржи после перерегистрации, в результате чего первичный листинг переместится в AIX.
Ключевые факты из презентации:
- Общее собрание для утверждения планов по редомициляции состоится 30 мая. Ожидается, что перерегистрация будет оформлена после ряда необходимых процедур и вступит в силу 17 июля.
- Компания намерена запросить приостановку торгов на Лондонской фондовой бирже после оформления перерегистрации.
- Частным инвесторам на лондонской бирже рекомендуется связаться со своими брокерами, чтобы договориться о переводе акций брокеру в Казахстане (напр. Wood&Co, Halyuk Finance, Freedom Finance). Другие варианты включают вывод средств в виде сертификатов или продажу акций. Важное замечание: автоматический перевод не предусмотрен. Никаких действий от держателей акций на MOEX не требуется.
- Ожидается, что MOEX сохранит свой статус вторичного листинга с листингом акций первого уровня до 30 сентября.
- Полиметал планирует активизироваться в роли маркет мейкера и ожидает, что объемы торгов на AIX резко вырастут.
Ожидается, что Совет директоров рассмотрит вопрос о выплате дивидендов после завершения процесса редомициляции. Выплаты дивидендов будут производиться либо через центральный депозитарий AIX/признанного брокера AIX, либо напрямую компанией или агентом от ее имени. Предполагается, что дивиденды и акционерный доход будут освобождены от налогообложения в Казахстане для местных и зарубежных инвесторов.
- Дальнейшие планы реструктуризации включают выделение (spin-off) казахстанского бизнеса в отдельную структуру - POLY-K. POLY-K и POLY-R (Polymetal Russia) будут зарегистрированными в МФЦА. Стратегия и планы по листингу POLY-R находятся в стадии разработки.
- Spin-off может начаться в 4К23 и финализироваться в 2П24.
На текущий момент мы считаем новость НЕЙТРАЛЬНОЙ: большая ясность по процессу редомициляции подразумевает лучшее понимание у инвесторов планов по восстановлению стоимости компании для ее акционеров. Мы ожидаем, что дивиденды, возможные после редомициляции, останутся краткосрочным драйвером роста акций на Российской бирже. Ликвидность акций POLY в Астане (AIX) остается под вопросом, как и оценка казахстанской части бизнеса после предполагаемого выделения. Реакция на новость о делистинге акций POLY с Лондонской фондовой биржи отражает высокий уровень неопределенности среди инвесторов. Тем временем на рынке осторожные настроения продолжают преобладать, инвесторы предпочитают безопасные активы на фоне растущих рисков рецессии и дальнейшего ужесточения денежно-кредитной политики. Статистика за 1К23 продемонстрировала устойчивый спрос на золото со стороны центральных банков, в то время как возобновление потребительского спроса в Китае предполагает дальнейший рост спроса на физическое золото.