Дивиденды "НОВАТЭКа" оказались немного выше ожиданий

Сегодня стало известно, что СД "НОВАТЭКа" рекомендовал выплатить 35,5 руб. на акцию в качестве дивидендов за первое полугодие 2025 года. Доходность выплаты может составить 3,0%. Датой закрытия реестра для получения выплат может стать 6 октября.

Промежуточные выплаты оказались выше консенсуса (32,6 руб. на акцию), но ниже 50% прибыли за полугодие. Большинство аналитиков из консенсуса закладывали такую же норму выплат, как в промежуточных дивидендах в прошлом году, но фактический пэйаут оказался немного выше. Вероятно, менеджмент решил сохранить объём выплат на уровне прошлого года, т.к. свободный денежный поток позволяет это сделать. В то же время отметим, что дивидендная доходность у "НОВАТЭКа" традиционна остаётся невысокой, а сами дивиденды имеют вторичное значение для инвестиционного кейса компании.

На данный момент мы сохраняем нейтральный взгляд на акции "НОВАТЭКа" - наша целевая цена по ним составляет 1170 руб., что близко к текущим уровням. "НОВАТЭК" исторически являлся компанией роста, но сейчас его стратегия развития находится под вопросом. Из-за санкций уже почти два года сложности наблюдаются с запуском первой линии "Арктик СПГ-2", хотя успешная реализация первых двух линий данного проекта уже во многом заложена в текущей оценке компании. При этом более поздние проекты "НОВАТЭКа" ("Мурманский СПГ", "Обский СПГ", "Арктик СПГ-1") пока что находятся в состоянии неопределенности из-за влияния санкций, конкуренции с американскими производителями и возможного профицита на рынке СПГ, что ограничивает потенциал роста акций компании.