Дивиденды "Норникеля" за 2021 год могут составить чуть меньше $37 на акцию

ГМК "Норильский Никель". Прогноз финансовых результатов за 2021 год. Я не вижу большого смысла в подробном разборе уже опубликованной отчетности. Нужно понимать, что это, по большому счету, соответствует старому анекдоту (я люблю старые анекдоты, в них есть правда жизни):

Достаточно пары-тройки цифр: динамика выручки и прибыли, примерно прикинуть дивиденды (у меня только бумаги с понятной дивидендной политикой, прописанной либо в Уставе, либо в соответствующем Положении). Свой расчет итоговых дивидендов уже выкладывал.

Намного интереснее попытаться спрогнозировать результаты следующего (в данном случае текущего) года. Я подошел к этому вопросу с точки зрения чистой математики. Дано: отчет за 2020, в котором указаны средние цены реализации металлов и годовой объем продаж.

Допустим, что годовые объемы продаж совпадают. Средние цены реализации взяты по состоянию на середину февраля. Я понимаю, что в данном случае оценка очень грубая и для большей достоверности вычеркиваю из своих расчетов все, что связано с полупродуктами (я не знаю, что это такое и как там формируется ценообразование).

В итоге получаю - по выручке за 2020 год оставлена полная цифра из отчета.

Дальше все просто: 60% рентабельность по EBITDA – 9 720 миллионов долларов. Направляется на дивиденды согласно акционерного соглашения (60%, настаиваю на этой цифре, оно еще действует в этом году) 5 832 миллионов долларов. Разделив эту цифру на 158 245 476 (количество акций) - получаем милый пустяк: чуть меньше 37 долларов. Напоминаю, что отчетность ГМК представляет в долларах, дивиденды начисляет в долларах и порядка 95% продукции реализует так же за них, за противные зеленые бумажки.

Я сознательно не закладывал в расчет товарную инфляцию (и вероятный рост цен на металлы), дефицит на рынке никеля и меди (на фоне развития электромобильчиков) и возможные проблемы в ЮАР. Товарная инфляция никуда не денется, работа печатных станков ФРС и ЕЦБ не только не остановится. Будут запущены вторые смены. И пиар "зеленой энергетики" для продолжения печати зеленого бабла продолжится. И не учитывал возросший с 2021 НДПИ - невелика сумма, примерно 300 миллионов долларов. Считаю просто статистической погрешностью.

Что касается ЮАР. Единственный фактический конкурент ГМК на рынке металлов платиновой группы- это компания AngloAmericanPlatinum. В презентации для инвесторов за 2020 черным по белому написано: "Падение производства МПГ на 42%; незавершенное производство 1 миллион унций, которые обязуются переработать до конца 2022 года" (первоисточник смотрите на 13 странице).

Теперь о событиях последних 2-х недель. На фоне непрерывных воплей "Шеф, усе пропало! Гипс снимают, клиент уезжает!" странно выглядят те самые металлы. Напоминаю, что ГМК Норильский Никель производит примерно 50% палладия (мирового объема!) и 20-25% никеля (не ферроникеля для нержавейки, а того самого, для электромобильчиков). Просто в 2019 году Индонезия намекнула об ограничениях экспорта руды. В феврале 2021 мы видим практически нулевую динамику (колеблется вместе с ценами на нефть и "танцами с бубном" вокруг голосования по пакету поддержки в США).

Что касается видео, гуляющих в ТГ-каналах и на форумах. Я понимаю, что мы живем в мире хайпа и вокруг любого происшествия собирается толпа зевак, записывающих видео на телефоны. Только вы представьте, что это происходит на глубине 500 метров ПОД землей, где хлещет вода в шахту. Вряд ли вы будете записывать видео. Вы будете либо бежать к лифту, либо запускать насосы, либо что-то еще делать. Жить-то хочется всем... И почему не гуляет вот это?

Повторю написанное вчера: "чем чудовищнее ложь, тем охотнее в нее верят" и тем быстрее она распространяется, а чтобы у толпы не возникало сомнений, "послания" должны быть примитивными, без подробностей, на уровне односложного лозунга: "худший враг пропаганды – интеллектуализм".

Спросите Гугл об авторе этих фраз. Человек был очень сильно в теме. Тем более, что это все не в первый раз. В СМИ и ТГ-каналах действует принцип - "О ГМК или плохо, или ничего".

Что касается отказа от апелляции. Я не знаю, о ком говорится "на основании рекомендаций внутренних и внешних экспертов Компания приняла решение не подавать апелляционную жалобу" вот здесь.

Версий можно выдать массу. Две штуки "просто на коленке" как вариант: выделение бюджетного финансирования под Арктик Палладий или все-таки закрытие сделки по Австралии (8 месяцев прошло от анонса, пора бы). В любом случае ушел "навес" разговоров от тети Вали про жирные дивиденды.

Автор стратегий Хомяк разумный и Хомяк неразумный на Comon.ru.